沃尔玛（WMT）股价在周四盘前交易时段下跌约7%，此前这家零售巨头公布美国同店销售额增长2.6%，大幅落后于华尔街3.67%的共识预期。这一令人失望的数据使股价跌破年初至今的起点，而这一国内同店销售增速为六年来最慢——尽管公司在盈利和营收两方面均超出预期。对于一家常被视为消费者支出和平价购物趋势风向标的公司而言，强劲的营收和利润表现与疲软的美国同店销售之间的落差，正是吸引市场关注的原因。

这家零售商公布第二季度调整后每股收益为0.81美元，超出分析师预期的0.74美元。总营收达1879亿美元，同比增长5.9%，超过预期的1867.5亿美元。尽管账面业绩超预期，但不及预期的美国同店销售数据引发了抛售。瑞穗（Mizuho）的David Bellinger将此次业绩形容为“最糟糕的情形”，并称其为“WMT多年来最大的失误之一”。

公司管理层澄清，若剔除健康与保健品类，同店销售增幅本可达到3.4%，并指出该品类因与最高公平价格法规相关的药房通缩而面临逆风。这家零售商强调，其正在战略性降价以夺取更多市场份额，并将销售放缓定位为刻意的再投资策略，而非消费者需求疲软的证据。

分析师群体维持信心

杰富瑞（Jefferies）的Corey Tarlowe重申其“买入”评级，强调交易量持续扩张、市场份额广泛扩大，以及电商、广告、市场平台业务和会员计划的稳健表现。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的Steven Shemesh指出，若在计算中剔除关税退款，沃尔玛实现了近10%的营业利润增长。他认为此次放缓反映的是“更广泛的宏观动态”，而非沃尔玛竞争优势正在减弱的证据。

瑞银（UBS）的Michael Lasser承认这些业绩可能会引发讨论，但确认其机构继续保持乐观立场。Evercore ISI的Greg Melich维持其“跑赢大盘”评级，并指出年度销售指引已上调至增长4.0%至5.0%，而此前区间为3.5%至4.5%。

战略举措持续见效

全球电商收入增长23%，得益于门店履约自提服务、配送选项和市场平台扩张。公司国际广告平台实现38%的增长，国内广告同样增长38%。

营业利润激增28.8%，按固定汇率计算增长17.4%。毛利率改善96个基点，部分归因于本季度收取的关税退款。首席财务官John David Rainey表示，该零售商计划将这些关税退款再投资于提升客户体验，并在财年下半年实施额外的定价策略。

展望第三季度，沃尔玛预计按固定汇率计算净销售增长3.0%至3.75%，并发布第三季度调整后每股收益指引为0.62至0.64美元。管理层强调，由于Flipkart的“Big Billion Days”促销活动在第三和第四季度之间发生日历变动，预计将带来超过100个基点的不利影响。

公司还将2027全财年调整后每股收益展望上调至每股2.80至2.87美元区间，高于此前2.75至2.85美元的指引。

沃尔玛美国总裁兼首席执行官John Furner表示：“我们的团队又交出了一份不错的季度业绩，我们正继续在业务的长期价值驱动因素上取得稳步进展。”

来源：Blockonomi