关键要点

Visa 正在增加稳定币预融资和钱包支付。

Mastercard 正在测试可重复使用的提供商信号。

外汇和出入金费用仍然存在。

本地合规审查仍然必要。

实际价值将取决于使用情况和定价。

8 月 5 日，Visa 和 Zero Hash 宣布，面向符合条件的 Visa Direct 客户推出稳定币预融资和钱包支付。与此同时，Mastercard 和 Borderless.xyz 另外开始测试 Mastercard Crypto Credential 是否能够在稳定币支付提供商之间提供可重复使用的信号。随着主要支付网络竞相将基于区块链的结算整合进现有轨道，这些公告也呼应了更广泛的行业趋势：Stripe 在 2024 年收购了稳定币支付平台 Bridge，PayPal 也推出了自己的 PYUSD 稳定币，表明稳定币基础设施正从试验阶段走向可生产部署。

区块链转账只是第一步

设想一家美国市场平台在周日向拉丁美洲的一名承包商付款。区块链可能可用，但服务提供商仍需要有资金支持的流动性、受支持的钱包和网络、对处理该交易的其他企业的信任，以及在收款人希望使用本地货币时，能够将资金提至银行账户或支付应用的出金通道。

代币转账可能很快完成，但只有在流动性、合规、兑换和最终交付都处理完毕后，支付才算完成。两项公告都涉及这一周边基础设施的部分环节。

Visa 将重点解决流动性问题

预融资是指在客户付款开始前先将资金存入账户。跨境支付公司通常会在多个市场维持余额，以便无需等待另一笔银行转账即可完成支付。

这些余额在需求出现前可能一直闲置，占用本可部署到其他地方的资本。银行截止时间之后或周末期间，补充这些余额也会变得更加困难。

Zero Hash 的集成将为符合条件的 Visa Direct 客户提供稳定币的两种用途：建立用于未来支付的余额，以及直接向兼容钱包发放付款。前者为支付网络注入流动性，后者则将价值发送给收款人。

根据公告，Zero Hash 将提供链上及监管基础设施，把参与的 Visa 客户连接到受支持的稳定币和区块链网络。

对于企业而言，其潜在好处是更短的资金准备窗口。稳定币可使企业更接近支付发生时再补充余额，而不必让更大规模的法币资金在多个市场长期闲置。

Visa 先前曾将其 Visa Direct 稳定币试点描述为一种在正常银行营业时间之外提供流动性并减少预先投入资本的方式。

Visa Direct 表示，其更广泛的网络覆盖超过 195 个国家和地区中的 18 亿张符合条件的卡、银行账户和数字钱包。稳定币访问范围会更窄，并取决于客户资格、司法辖区以及该集成所支持的资产和网络。

该公告未给出稳定币、区块链或支付通道的最终名单。Zero Hash 支持跨多个资产和网络的基础设施，但这并不意味着 Visa Direct 会开放所有选项。

总成本远不止区块链费用

稳定币融资可能降低对银行营业时间的依赖，以及各市场持有的闲置资本规模。支付仍可能产生区块链费用、兑换或赎回费用、外汇价差、合规成本以及本地出金费用。

相关比较应是向收款人交付可实际使用资金的完整成本，尤其是在最终必须转换为比索、欧元或其他本地货币时。根据世界银行数据，全球汇款平均成本多年来一直徘徊在 6% 左右，这意味着任何基于稳定币的通道不仅要在速度上竞争，还要在总交付成本上具备优势。

Mastercard 重点处理重复合规工作

稳定币支付提供商之间的每一段新关系，在公司开始相互划转资金之前，都可能触发一次新的尽职调查审查。随着各司法辖区推出新的数字资产规则，这一负担正在增加：欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）自 2024 年中期开始适用于稳定币发行人，其他地区也正在制定类似框架，使许可和运营要求更加具体。

KYC，即 Know Your Customer，涵盖用于识别个人的检查。KYB，即 Know Your Business，则对公司、其所有者及其活动进行类似核验。

提供商还可能审查牌照、制裁控制、交易监测、网络安全、治理，以及交易对手所在的司法辖区。

Borderless.xyz 首席执行官兼联合创始人 Kevin Lehtiniitty 直接描述了这一规模化问题：“compliance doesn’t scale the same way the network does.”

Mastercard Crypto Credential 将提供标准化的信号，表明某一参与者已按照约定的治理和核验框架完成评估。其他提供商在进行自身审批和风险审查时，可以参考这些信息，而不必从零开始。

随着网络扩大，合规工作呈倍增

一个由 10 家提供商组成的网络，在每个参与者都独立评估其他所有参与者时，最多可形成 45 对双边关系。再增加第 11 家提供商，就可能新增 10 对关系。

共享的信号框架可以通过为参与者的各自审查提供共同起点，减少重复工作。

此次试点包括 Borderless 网络参与方 Infinia、Walapay 和 Koywe。Borderless 表示，其更广泛的网络将钱包基础设施与超过 15 家持牌稳定币提供商连接起来，这些提供商分布在 100 多个国家。

其网络基础设施通过统一集成，将支付提供商、流动性来源以及本地出入金通道连接起来。

本地合规审查仍然适用

每一家提供商仍需自行决定是否批准交易对手或交易。根据当地法律、支付金额、地理区域或公司自身风险政策，可能还需要额外审查。

Mastercard 为参与方设定了最低治理和身份验证标准。Borderless 表示，资金直接与提供商结算，而其网络负责协调路由、数据和运营流程。

这些项目符合更广泛的稳定币策略

Visa 的 Zero Hash 集成紧随 Visa Stablecoin Platform 之后。该平台于 7 月推出，旨在帮助机构在 Visa 运营的环境中铸造、转移和管理稳定币。

Mastercard 也已单独扩大其结算选项，将受监管稳定币纳入其中，并同意收购稳定币基础设施公司 BVNK。

Borderless.xyz 同时也是 Mastercard Crypto Partner Program 的一部分。Crypto Credential 试点为这一更广泛的支付、区块链和金融基础设施公司群体增加了提供商层面的信号。

这些举措共同反映出更广泛的行业模式：卡组织正将自己定位为位于单个区块链之上的协调层，为企业财资部门和支付公司提供一个统一的集成入口，而不是要求它们分别与每一家稳定币发行方、区块链和本地出入金提供商建立直接关系。

采用率和成本将决定结果

两项公告都未提供交易量、定价或广泛开放的时间表。Visa 只向符合条件的客户开放集成，而 Mastercard 和 Borderless 正通过首批提供商测试该信号模型。

最有价值的衡量指标将包括：

有多少 Visa Direct 客户启用稳定币融资。

哪些资产、网络和支付通道会开放。

预融资是否能降低营运资本需求和总交付成本。

Mastercard 的信号是否能在保留必要本地审查的同时缩短开户流程。

实际结果将显示，这些项目是否能降低资金需求、提供商接入时间以及企业和收款人支付的总成本。

方法论：本文比较了 Visa、Zero Hash、Mastercard 和 Borderless.xyz 发布的官方公告及支持材料。网络覆盖范围、受支持基础设施和预期运营收益均归因于相关公司所披露的信息。关于 10 家提供商网络中 45 对双边关系的示例，是基于每家提供商独立审查其他每一家提供商的说明性估算，并非试点披露数据。两项项目目前均未公布独立的交易量、定价或节省成本数据。

免责声明：本文仅供信息和教育用途，不构成财务、投资、法律、税务或合规建议。稳定币的可用性、费用和监管要求会因司法辖区和提供商而异。已宣布的产品、集成和收购在广泛商业化之前可能发生变化。