VanEck 已撤回其 Lido 质押以太坊 ETF 的注册申请，该以质押为主题的基金提案在美国证券交易委员会（SEC）的审核状态随之终止。

撤回意味着什么

按照标准证券程序，撤回会使有效的注册申请脱离 SEC 审核。被撤回的申请不再处于审批中，该申请所涵盖的产品无法按现有结构向美国投资者发行。VanEck 的 Lido 质押以太坊 ETF 的 SEC 备案记录现已反映这一状态变化。

程序历史显示该产品已酝酿一段时间：此注册的早期版本此前也已向 SEC 提交备案，表明在撤回提交之前，该产品经历了多个申报周期的发展。目前公开文件中尚未证实撤回的具体原因。

近年来，VanEck 已尝试多种数字资产 ETF 结构。该公司曾更新其 BNB ETF 申请以加入质押目标，并随后在纳斯达克推出美国首只现货 BNB ETF，显示出其对质押整合型基金结构的持续兴趣，即便此次撤回了这只以太坊产品。相关报道请参见 数据：VanEck ETF 钱包经 Gemini 出售约1076万美元 BTC 和 ETH。

质押以太坊 ETF 为何引起监管关注

标准的现货以太坊 ETF 直接持有 ETH，不产生质押收益。与 Lido 质押以太坊挂钩的产品将持有 stETH 或其衍生品，将质押奖励引入基金的收益结构。Lido 是一种流动性质押协议：通过其存入的 ETH 在以太坊上进行质押，存款人获得代表质押头寸的可转让代币 stETH。这一区别对 SEC 很重要，因为质押收入会引发产品如何分类，以及注册基金内产生的收益是否符合现行证券和投资公司法规的问题。

托管也是一个相关问题。质押的 ETH 处于锁定状态或需经历解绑期，这带来了与持有未质押 ETH 不同的流动性考量。像 stETH 这类代币的可转让性并不能消除这些限制，因为底层 ETH 仍处于质押状态并受退出时间表约束。SEC 尚未就现货加密 ETF 内的质押发布正式政策，因此每一份申请实际上都是一个测试案例。这一问题也与更广泛的以太坊 ETF 市场动态相关，后者对监管信号一直较为敏感。

撤回后需要关注什么

未来仍有可能提交修订后的申请，此次撤回并不意味着永久排除后续产品。SEC 的 Lido 质押以太坊相关申请的 EDGAR 检索是监测 VanEck 或其他发行方是否为类似产品提交新注册的最直接方式。投资者和观察人士还应关注 VanEck 就其以太坊产品路线图发表的任何公开声明，该公司目前尚未就此次撤回作出相关说明。

SEC 对注册基金内质押的立场是另一个变量。针对这一问题的任何正式指导意见，无论是通过规则制定、工作人员函件，还是批准竞争性结构，都将重塑所有待决及未来质押 ETH 提案的监管环境。VanEck 此前寻求撤回这份 Lido 质以太坊 ETF 申请的举动，可能正反映了针对这一问题的阶段性不确定性。

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