VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel认为,比特币通往50万美元的长期之路以黄金为标尺。在Bitcoin Magazine发布的新访谈中,Sigel阐述了一个将这一领先加密货币与贵金属进行规模对比的宏观框架,其中黄金市值的一半成为他对比特币最终估值的“北极星”。

对话还突出了Sigel所描述的一种“被低估的期权价值”:持有长期电力合约的比特币矿企,可能拥有AI经济中最稀缺的资产之一。

宏观背景与VanEck的十年比特币展望

讨论以宏观背景和VanEck对比特币的十年展望开篇。Sigel逐一分析了主要的宏观看跌情形、“卖方耗竭”这一概念——即随着潜在卖方枯竭、抛售压力逐渐消退——以及在市场承压时期逢低买入的做法。在对话后期,他还谈及底部是否已经出现,以及价格目标和比特币普及的轨迹。

矿企与AI经济中的稀缺电力

访谈的核心部分聚焦挖矿经济。Sigel解释说,人工智能改变了挖矿能源合约的价值,提升了大规模锁定电力的战略重要性。其背景是全行业的转变:AI数据中心需要庞大而可靠的电力供应,这使矿企所持有的那种大规模、长期限的电力头寸获得了溢价。他描述了与投资级对手方签订的10至20年期租约如何改变了矿企与比特币的相关性——这与此前的模式不同,矿业公司的股价过去通常与加密货币价格紧密联动。在他看来,持有此类电力合约的矿企可能拥有AI经济中最稀缺的资产之一。

黄金作为估值基准

随后,Sigel从规模和投资组合角色的角度比较了黄金与比特币,考察了比特币与美元的关系,并将比特币与黄金的比率视为一个关键衡量指标。他的50万美元目标价锚定在黄金市值的一半,他称这一参照点为比特币的“北极星”。这一比较借鉴了业内最广为引用的估值框架之一:分析师长期以来一直以黄金作为非主权价值储存手段的角色来为比特币设定基准,而比特币的供应量固定为2100万枚。黄金的市值以数万亿美元计,这为该框架提供了植于一种数百年来源价值储存资产的外部锚点。

量子风险、监管与通胀

在技术风险方面,Sigel将量子计算定性为真实的风险,但不构成卖出的理由。他还主张比特币不需要更多监管。访谈以他对通胀、财政主导——即财政压力主导货币政策的局面——以及比特币对冲角色的看法收尾,这些主题构成了VanEck比特币长期论点的基石。VanEck是一家全球投资管理公司,是2024年1月在美国推出现货比特币交易所交易基金的发行方之一,这一亮相为美国投资者带来了受监管的现货市场敞口。

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本文最先发表于 Bitcoin Magazine,作者为Patrick Green。