VanEck Onchain Economy ETF（交易代码：NODE）在遭受亏损后一直在增持仓位——而且在此过程中未触发任何追加保证金要求。原因很简单：NODE不使用杠杆。这一结构性设计与近年来众多崩溃的杠杆加密产品形成鲜明对比，包括在2022年加密市场下行期间因抵押品价值迅速缩水而遭遇连锁清算的借贷平台和结构化产品。

基金概述

NODE于2025年5月13日推出，代表VanEck针对其所谓的"链上经济"的投资策略——这是一个涵盖区块链基础设施、数字资产、加密货币挖矿和AI计算服务的广泛类别。VanEck是最早在美国申请现货比特币ETF的传统资产管理公司之一，而NODE将这一产品策略延伸至更广泛的主题框架。该ETF为主动管理型，由投资组合团队做出买入、卖出和再平衡决策，而非仅依赖指数算法。

该基金目前持有59至64个仓位。其最大的单一持仓是VanEck自有的比特币ETF HODL，约占投资组合的10.5%。

除比特币外，NODE一直在增持加密货币挖矿和AI基础设施公司的仓位。TeraWulf（WULF）、Cipher Mining（CIFR）、HUT 8（HUT）和Applied Digital（APLD）近几个月均获得了更高的权重配置。这些公司处于两大资本密集型趋势的交汇点：工作量证明加密货币挖矿以及面向人工智能工作负载的数据中心产能建设。多家矿企已利用其现有的大规模电力合同和散热基础设施优势，部分转型进入AI托管和高性能计算领域。

NODE的资产管理规模约为6500万美元，费用率为0.67%。

战略性逢低买入

该基金的月度评论描述了一种在市场回调期间增加敞口的刻意策略。2026年4月月内回撤约为5.3%，而5月的回调幅度更大，约为8.3%。在这两次情况下，该基金均将这些下跌视为买入机会。

由于NODE在不使用杠杆的情况下运营，不存在经纪商迫使基金在不利价格下清算仓位的机制。当基金经历5%或8%的下跌时，投资组合经理可以在无需满足抵押品要求压力的情况下评估是否增加敞口。

业绩表现

截至2026年7月下旬，NODE年初至今回报率约为12.39%。仅4月份就实现了24.8%的回报，表明在前几个月下跌期间增加的仓位为基金后续的市场反弹做好了布局。

在过去52周内，NODE的资产净值在每单位29.73美元至54.32美元之间波动。

投资考量

该基金为散户投资者提供了一种通过单一工具获得60多家公司加密相关多元化敞口的途径。0.67%的费用率反映了在难以甄别个股赢家的行业中进行主动管理的成本。作为对比，被动型加密行业ETF和宽市场指数基金的费用率通常低于0.25%，而专业化主题ETF的费用率通常在0.50%至0.75%之间。

尽管持有数十个仓位，NODE仍集中于单一宏观主题。52周价格区间从29.73美元到54.32美元，凸显了该投资组合的波动性。

该基金对Applied Digital和HUT 8等公司增加配置，表明VanEck将比特币挖矿向AI基础设施的转型视为一个持续性趋势。目前6500万美元的资产管理规模可能代表该基金增长轨迹的早期阶段。随着链上经济主题与日益增多的加密和AI主题ETF竞争投资者关注，资金流向和分销渠道将是需要持续关注的因素。