根据提交给美国证券交易委员会的文件，VanEck 已修改其拟议的现货 BNB 交易所交易基金（代码 VBNB），将质押作为次要投资目标。此次更新还指定机构质押基础设施服务商 Figment 为该产品的质押服务商。

VanEck 在 VBNB 申请中修改了什么

该修订于2026年9月25日提交给 SEC，修订了基金设定的目标，使质押与现货 BNB 敞口并存，而非取代现货敞口。基金的首要目标仍是追踪 BNB——BNB Chain 网络的原生代币——的价格，质押被明确界定为次要目标。

VanEck 此前曾与 Grayscale 一同修改其 BNB ETF 申请，这反映了加密 ETF 审批过程中常见的与监管机构的反复沟通。VBNB 仍为拟议产品，尚未获得监管批准；投资者应将此次更新视为待审申请中的披露变更，而非上线公告。相关报道参见 数据：VanEck ETF 钱包通过 Gemini 出售约1076万美元 BTC 和 ETH。

Figment 的任命与质押部分

VanEck 指定机构质押基础设施服务商 Figment 负责修订文件中所述的质押运营，详见 VanEck 随附的 8-K 披露。质押通常指将代币锁定以支持区块链网络的运行，并以此向参与者分发奖励。该文件除任命本身外，未披露费用安排或运营条款。Figment 的职责仅与本修订新增的质押目标相关；现有资料中未描述更广泛的运营授权。

现货 ETF 与质押部分的结合，类似于加密 ETF 领域其他地方出现的结构。Bitwise 已在其 Avalanche ETF 中纳入质押敞口，质押收益如何与 ETF 机制整合的问题也一直受到监管机构和基金经理的持续审视。

VBNB 更新对 BNB ETF 投资者的意义

将质押作为次要目标使 VBNB 区别于纯粹的现货产品。现货 BNB ETF 仅向投资者提供 BNB 的价格敞口而不含任何收益成分；修订后的提案显示，在获得最终批准并取决于产品条款的前提下，该基金还可以就其持有的 BNB 产生质押奖励。

现货敞口与质押收益之间的区别具有重要的监管意义。SEC 曾在其他加密产品情境下审视质押业务，该机构对本次修订的回应可能影响 VBNB 最终能否获批及其获批形式。流动质押机制与质押整合型 ETF 之间的争论仍在持续，监管机构尚未建立明确的框架。

VanEck 此前经历过类似的产品迭代。该公司在经历了类似的申请与修订流程后在纳斯达克推出了 Avalanche ETF，表明与 SEC 的持续沟通最终可以带来获批产品。这一路径是否会在 VBNB 上重演，取决于监管机构如何具体评估质押的加入。与 VanEck 同步提交修订的 Grayscale BNB ETF 申请，也是值得关注的类似提案，SEC 正在权衡质押如何融入现货加密基金。

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