Waseem Salim 已在金融科技领域深耕十余年。在出任 Valdora CEO 之前，他曾在 Algorand Foundation 担任关键职务，工作范围从推动英国区域社区增长扩展到全球生态系统计划。如今，他将自己的数字资产经验应用于 Valdora，该公司正在开发金库，将其打造为多资产链上财富工具。

1. Valdora 的 30 秒电梯演讲是什么，它试图解决的核心问题是什么？

Valdora 是一种流动性质押和链上金库基础设施，旨在将产生收益的资产转化为具备流动性和可组合性的资产。Salim 表示，公司仍处于早期阶段，但 TVL 已接近 4000 万美元。TVL 是 DeFi 中衡量协议总锁定价值的常用指标；同时，公司正与可信的发起方合作，推进现实世界金融策略。

在实际操作中，用户将稳定币存入金库，其资金会被导入现实世界收益策略，例如私人信贷或量化策略。作为回报，用户会收到代表其头寸的流动性金库代币。随着策略产生收益，该代币会升值，并且不会被锁定；用户可以在它继续运作的同时，将其交易、持有，或用于 DeFi 的其他场景。

Salim 表示，Valdora 正在应对他所称的当今许多链上收益的循环性质，即加密活动往往与自身相关，而不是与实体经济相关。与此同时，通过机构级策略与真实经济活动相关联的收益，一直很难让普通用户在链上获得。他表示，Valdora 的目标是成为流动性真实收益的桥梁。

2. 在成为 Valdora CEO 之前，你曾多年在 Algorand Foundation 搭建项目。这段社区经验如何影响你构建链上财富产品的方法？

Salim 表示，社区工作让人明白，信任是在公开场合通过一次次互动赢得的，不能仅靠营销预算创造。他说，建设者必须真正出现在社区中。

他从英国区域社区建设转向 Algorand 的全球生态系统计划，这要求他在协议的技术能力与真正能说服用户使用并持续参与的因素之间进行转译。他表示，Valdora 面临的是类似挑战，只不过对象从代码变成了资本。

Salim 表示，他对没有实质支撑的炒作容忍度很低。在 Valdora，他看到多个 Web3 主题的交汇，包括稳定币、代币化和现实世界收益。这些主题处于加密领域更广泛的现实世界资产运动之中，发行方和协议正在将信贷、国债、大宗商品和基金等链下工具带入代币化形式。他说，持久的生态系统建立在实用性和透明度之上，而不是围绕数字的投机。他还补充称，用户可以在具备可访问性和可组合性的情况下获得最高两位数的收益。

3. 用通俗的话说，什么是“可组合金库”，普通投资者为什么应当关注？

Salim 将可组合性描述为一种结构：用户的资本继续为底层策略运作，同时仍可在其他地方使用。用户存入稳定币，并收到一个代币作为回报，类似于收据。不同于静态收据，该代币的价值会随着底层策略产生收益而上升，并且可在任何时候被用于其他地方作为抵押品。

他表示，对普通投资者而言，这一点很重要，因为它消除了 DeFi 经常强加给用户的取舍：要么赚取收益，要么保持资本灵活。使用可组合金库，他说，用户不必在这两个选项之间做选择。这一模式的实际检验在于，该代币能否在不同场景中保持可用，同时不掩盖底层策略的风险。

4. Valdora 的金库如何产生收益，这些真实经济价值来自哪里？

Valdora 的每个金库都会将资本导向在真实经济中运作的策略合作伙伴。Salim 表示，该公司的 Stablecoin Yield 金库通过 abhi 在 MENAP 地区获取私人信贷。其 Quant Strategies 金库与 Suisse Quant Group 合作，运行系统化外汇、大宗商品和宏观交易。Valdora 还运行机会型信贷和短久期收益策略，以及大宗商品和代币化股票相关策略。

据 Salim 介绍，这些收益并不来自代币发行，也不是来自把加密资产借给其他加密交易者。相反，它来自信用利差、交易策略和真实资产——这些都是机构资本长期依赖的来源。他说，Valdora 只是把接入点做成链上、透明且具流动性的形式。

5. 人们将现代加密金库与高收益银行储蓄账户作比较。这种比较公平吗，还是用户需要理解其中的根本差异？

Salim 表示，这种比较只有在表面层面上是合理的，因为两类产品都会显示一个百分比，并且都旨在让存款增长。然而在底层，它们是不同的产品。

储蓄账户的收益来自银行的净息差，并且通常带有存款保险。金库的收益来自其导入资本的具体策略，而该策略承担自身风险，包括信用风险、市场风险和交易对手风险。

作为交换，Salim 表示，金库用户获得了储蓄账户无法提供的透明度。由于 NAV 在链上跟踪，用户可以实时验证其头寸价值，而不必等待月度对账单。不过，他表示，他不希望用户得出金库是“同样的东西，只是利率更高”的结论。它具有不同的风险特征，而理解这一点是入场要求的一部分。

6. 传统金融通常要求投资者将资本锁定数年，才能获得更高收益。Valdora 如何让投资者在保持资金流动性的同时获取收益？

Salim 表示，关键在于将策略的时间线与用户的时间线分离。底层策略，例如私人信贷账簿，可能确实在数月或数年的周期内运作。然而，用户持有的金库代币是该头寸上的一项独立、可交易的权益主张，用户无需等待底层策略到期即可退出。

他表示，结构化二级市场为该代币提供了一个真正可交易的市场。用户不必迫使底层策略提前平仓以返还现金，而是可以出售或使用代币本身。Salim 表示，这正是把可组合性构建进架构的意义，而不是添加锁定期和提前退出罚金。

7. 多年来许多 DeFi 协议遭到攻击，Valdora 如何进行风险管理，以帮助保障用户资本安全？

Salim 表示，Valdora 将风险分为两类，并以不同方式管理。智能合约风险，包括漏洞、攻击和访问控制失败，通过独立审计来处理。Valdora 的审计由 Oak Security 完成，Salim 表示，每个新金库或新链部署在上线前都会接受自己的审计，没有例外。

策略风险则不同。它包括信贷账簿表现不佳或量化策略亏损的可能性，而智能合约审计无法解决这类风险。Salim 表示，Valdora 与其策展方 ZigMarkets 一起，通过尽职调查、密切监控 NAV 报告，以及在不同金库和策略类别之间分散配置来管理策略风险，而不是将资本集中在一个地方。

他还强调，Valdora 会清楚说明自己并未承诺什么。公司不会暗示保证收益、固定回报或无风险敞口，并且会明确说明每个金库的赎回条款和风险特征。Salim 表示，任何进行真正尽职调查的人，都应能够看到其存款背后的审计以及策略合作伙伴。

8. 展望未来三到五年，你认为链上金库会取代面向普通投资者的传统券商账户和储蓄账户吗？

Salim 表示，“取代”并不是准确的说法，但链上金库可以获得市场份额，尤其是在已经持有稳定币、并希望这些资本发挥作用而不是闲置的人群中。

他指出，围绕传统券商的信任、托管和监管基础设施用了数十年才建立起来。链上基础设施必须赢得类似信任，才能从替代选项变成默认选择。对于与现实世界收益相关的产品，这种信任还取决于清晰的信息披露、可靠的报告，以及代币持有人与链下策略合作伙伴之间的运营连接。

他表示，可能发生变化的是人们对“链上金融”含义的上限。如今，它主要与交易和投机相关。未来几年，他预计它将意味着能够在链上接触到同样的 TradFi 收益型资产。

9. 还有什么想分享的吗？

Salim 表示，Valdora 仍处于早期阶段，团队也清楚这一点。将真实的机构级收益带上链、同时保持其流动性的类别仍在被定义中；他说，目前真正拥有上线且经过审计的产品并在做这件事的团队非常少。

他表示，Valdora 现在的任务是继续扩大策略和金库范围，扩展到更多链，并继续朝着让金融未来具备可组合性的愿景推进。