USDT市值已进入有记录以来最急剧的收缩阶段之一，据加密货币分析师MorenoDV_分享的数据显示。USDT供应量的60日变化量下降了约40亿美元，使该读数接近历史上观察到的最负值水平。这一回落恰逢比特币难以维持近期涨幅，交易者正密切关注稳定币流动以寻找市场流动性状况的信号。由于USDT是按市值计算的最大稳定币，并作为全球加密交易所的主导交易对，其供应轨迹被广泛视为整体市场流动性状况的风向标。

USDT供应收缩在边际上加速

USDT市值下降的规模在对比过去几年追踪的过往赎回周期时格外突出。接近40亿美元的60日降幅使当前读数位列该稳定币有记录以来最深的收缩之列。MorenoDV_将该指标描述为处于"接近其历史上最负面的读数"水平。

下降速度在近期也在加快而非放缓。据MorenoDV_称，在11天的时间段内，近8.7亿美元的USDT供应退出了流通。该分析师指出，这表明"收缩不仅仅是早期赎回的遗留效应。"

"USDT 시가총액 감소, 역사적 극단 수준에 도달" USDT 유동성이 역대 가장 급격한 축소 국면 중 하나를 겪고 있습니다. USDT 시가총액의 60일 변화량이 약 -40억 달러까지 하락해, 역사상 가장 부정적인 수치에 근접했습니다. 악화 속도도 최근 가속되고 있습니다. 지난 11일간 약 8억 7,000만… pic.twitter.com/ksoqb940TM — CryptoQuant.com Korea (@CryptoQuant_KR) August 4, 2026

稳定币作为加密市场中最易获取的流动性形式发挥着作用。当USDT市值以这种规模收缩时，可用于现货购买的资金池会大幅缩小。交易者通常将稳定币供应变化视为衡量场外待投资资金（dry powder）多少的代理指标。

分析指出，USDT流动与比特币价格之间的相关性并不能确认因果关系。在数字资产市场的避险条件下，两个指标往往会同步变动。赎回通常与现货抛售同步加速，而非严格发生在价格下跌之前，MorenoDV_解释道。

比特币复苏面临更薄的流动性基础

历史上，USDT持续扩张的时期与更强的比特币价格趋势相对应。相反，USDT市值的长期收缩通常伴随较弱的需求和更深的回调。这一模式在该稳定币的交易历史中跨越多个市场周期反复出现。

过去USDT急剧收缩的实例往往标志着更接近抛压耗尽而非进一步下跌的时点。MorenoDV_写道："市场最严重的USDT收缩阶段也标志着抛售压力更接近耗尽而非进一步加速的时点。"本轮周期是否会遵循同样的路径仍有待确认。

当前的比特币回调正在市场最大的流动性基础之一持续萎缩的情况下展开。这一动态与此前在稳定或增长的稳定币供应环境下发生的回调有所不同。这种组合有助于解释为何近期的复苏尝试难以维持初始动能。

要出现有意义的转变，需要60日USDT变化企稳且日度收缩放缓。USDT供应的重新扩张将标志着新资金重新进入市场。在这些条件出现之前，比特币正试图在收紧的流动性背景下复苏，而非受益于新资金流入。