USDC一周内增加5.84亿美元，推动10亿美元稳定币市场激增

稳定币持续吸收数十亿美元的新增供应，而目前没有哪家发行商的铸造速度比Circle更快。根据Crypto Briefing审查的数据，$USDC的增长在过去一周再次加速，该代币在七天内为市值增加了约5.84亿美元。这一单周涨幅占USDC、Ethena的$USDe和PayPal的$PYUSD合计10亿美元增量的绝大部分，凸显出该行业当前的扩张在多大程度上依赖于单一发行商。这些资金流入正值美国监管环境更广泛解冻之际：2025年7月签署成为法律的联邦稳定币立法为支付型稳定币发行商建立了框架，这一里程碑被广泛认为为如今在每周供应数据中可见的机构和企业的采用打开了大门。

$USDC引领稳定币市场扩张

$USDC最新一周的涨幅证实了它是增长最快的大型稳定币，所处市场的总供应量已增至3,030亿至3,100亿美元之间。这一区间反映了资金在发行商之间流动的速度之快，但方向是明确的：与美元挂钩的代币持续吸收需求，而Circle的代币正获得其中超比例的份额。

市值增长与供应份额

$USDC目前约占稳定币总供应量的740亿至770亿美元，即约24%的市场份额。这仍使其远远落后于Tether的$USDT，后者以约1,840亿美元（约60%的市场份额）占据最大份额。原始供应量的差距显著，但并不能完全反映各代币实际使用的情况。

链上交易量主导地位

当衡量实际使用情况时，图景发生了逆转。尽管总供应量大幅落后于$USDT，$USDC在2026年多个时期捕获了调整后链上交易量的60%至70%。换言之，在实际使用而非未偿余额方面，$USDC的表现远超其体量。这一区别对于任何想要判断哪种稳定币在支付、DeFi结算和交易所资金流中承担重任（而非仅仅闲置在钱包中）的人来说都至关重要。

这也不是一次性飙升。$USDC在2026年8月录得更大的单周增幅，一周内向供应量增加了15亿美元。相比之下，最近5.84亿美元的增幅较小，但跟踪该模式的分析师将其描述为持续、可复现的铸造需求，而非短暂的激增。

推动每周供应增长的关键稳定币

这10亿美元的每周合计增量并非仅仅是$USDC的故事。三种设计和风险特征截然不同的代币各自做出了贡献，理解它们的运作方式有助于解释为什么更广泛的稳定币市场在个别代币波动的同时仍在持续扩张。

$USDC的监管支持型基础设施

$USDC仍是三者中最传统的一个。Circle以现金和短期国债支持该代币，定期发布储备证明，并严重依赖监管合规的声誉来赢得机构用户。这种结构是$USDC在总供应量不领先的情况下仍能主导链上交易份额的重要原因。

$USDe与$ETH的Delta中性策略

Ethena的$USDe采取了根本不同的方式。它不持有现金储备，而是通过Delta中性策略维持美元挂钩：买入现货$ETH，同时建立$ETH期货空头头寸以对冲价格敞口。$USDe目前处于40亿至60亿美元区间，规模小于$USDC或$USDT，但仍是该行业每周增长的重要贡献者。

$PYUSD的供应收缩与区间

基于Paxos基础设施构建的PayPal $PYUSD则呈现出波动性更大的局面。该代币此前数月经历了显著的供应收缩，回撤幅度在不同时点介于11%至35%之间。其当前供应量介于27亿至39亿美元之间，提醒人们并非每个稳定币发行商都能享有$USDC近期展现的稳步上升轨迹。

Zcash的波动性引发大规模加密货币清算

当稳定币在幕后悄然扩张之际，衍生品市场上演了一个更为喧闹的故事：Zcash的价格走势引发了年内最剧烈的清算事件之一。

价格飙升至近十年高点

Zcash于9月4日飙升约20%，盘中高点接近1,023至1,051美元，为$ZEC近十年来的最高水平。这一走势推动全市场加密货币清算总额达到约2.12亿美元，这一规模反映出此前围绕该代币累积了多少杠杆。

空头挤压动态与清算规模

仅$ZEC永续合约的空头清算在近期交易中就达到3,450万至4,400万美元，考虑到Zcash并非市值最大的加密货币之一，这在2.12亿美元总额中占据了不成比例的份额。$ZEC期货的未平仓合约已攀升至20亿美元以上，且空头押注高度集中。这些空头头寸很大程度上源于2026年5月披露的Zcash Orchard屏蔽池中的一个严重漏洞，该漏洞促使交易者大量做空。这种一边倒的布局将温和的价格反弹变成了剧烈的挤压。整个9月，$ZEC一直在日清算量最高的资产之列，表明围绕该币种的衍生品市场的杠杆化程度远超其现货交易量本身所显示的水平。

Grayscale ZCSH ETF上市的影响

此次反弹最明确的催化剂似乎是Grayscale的ZCSH现货ETF，该基金于2026年8月25日上市。上市后的两周内，该基金已吸引超过4亿美元的资产。时间点非常吻合：$ZEC的涨势始于ZCSH上市后不久，并在9月初该基金突破4亿美元大关时加速。机构资金流入在现货市场创造了持续的买压，而这种压力最终挤压了漏洞事件后悲观情绪遗留的杠杆空头。此次上市还延续了一个自2024年1月美国现货比特币ETF上线以来重塑加密市场结构的趋势：传统资产管理公司正稳步将数字资产包装进受监管的交易所交易产品中，以小市值代币（如$ZEC）此前很少经历的方式将现货需求与机构资本连接起来。

市场展望以及杠杆与ETF资金流入的风险

这两个故事——一边是稳定币增长，另一边是杠杆挤压——说明了同时发生的两种截然不同的加密市场行为。一种反映了稳定、机构级别的基础设施增长。另一种则显示了杠杆在单一催化剂（如ETF）改变情绪后，能多快地扭曲小市值资产的价格发现。

$ZEC期货上仍存在的20亿美元未平仓合约使市场变得脆弱。急剧反转同样可能引发反方向的清算级联。未来值得关注两个变量：Grayscale ZCSH ETF的资金流入速度，因为放缓可能消除支撑此次反弹的买压；以及空头头寸是否会在高位重建，这将为日后更剧烈的挤压创造条件。

在稳定币方面，其底层动态不那么戏剧化，但对更广泛的市场来说可以说更为重要。$USDC的持续增长，加上其在链上交易量中超比例的份额，表明加密领域的流动性和结算活动越来越多地通过Circle的轨道运行，即使$USDT仍保持更大的资产负债表。供应份额与实际使用之间的这种分化，可能会持续影响交易者、交易所和DeFi协议选择哪种美元代币进行路由。

来源：CryptoNews