美国对越南的关税已成为一个不断变动的目标，而很少有人比Yap Kwong Weng感受更深。“美国关税今年已经变了三次，”这位越南超级港首席执行官在接受《财富》采访时表示。

今年年初，越南货物面临20%的关税——这是华盛顿与河内于2025年10月达成的临时贸易框架中商定的税率。2月，美国最高法院裁定特朗普总统于2025年4月加征的对等关税违法并予以推翻；作为回应，特朗普对所有进口商品加征10%的全球关税。自7月起，在美国依据301条款对强迫劳动执法问题展开调查后，大多数越南货物现适用12.5%的进口关税——301条款是一项贸易法律工具，授权美国贸易代表调查不公平的外国贸易行为并采取加征关税等措施予以回应。

规则很可能再次变化，无论是通过美越之间持续的贸易谈判，还是美国对产业产能过剩和知识产权保护的进一步调查。

“企业现在已不再追求稳定性，”Yap说。“他们现在是为不确定性做规划。”

Yap执掌的越南超级港，是新加坡家族物流企业YCH集团与越南综合企业集团T&T集团的合资项目。这座占地83公顷的枢纽位于河内以北的富寿省，坐落在连接越南电子制造产业带与中国边境的通道上，而大部分零部件正来自中国边境。其理念是将公路、铁路、空运和海运整合为一项服务，让出口商可以预订一条可预期的路线，而不是同时应对四种不同的运输方式。

超级港的空运货站已投入运营，Yap称自7月以来月度收入增长了五倍。客户包括FedEx、各大全球货运代理以及顶尖电子和AI硬件企业。

他说，他的经营原则一直是“首先成为最受信任的一方”。这一理念如今正在全国范围内接受考验。这座投资约3亿美元的枢纽，是在押注越南能够从单纯的终端组装升级为真正的物流和高附加值基地。其空运货站处理消费电子产品、AI服务器机架和网络设备——这些货物价值高到值得空运，又敏感到需要TAPA安全认证，即由运输资产保护协会为高价值货物制定的供应链安全标准。

这一战略面临两大考验。第一是华盛顿：在关税剧烈波动、美国对越调查不断增加之际，贴着“越南制造”标签的货物能否继续顺畅通关。（美国大约购买越南出口总额的三分之一。）第二是河内：越南能否建设足够的基础设施、能源供应和人才储备，以维持其增长速度。

“超常态”经济

越南经济在2026年第三季度增长9.95%，使该国仍有望实现河内今年10%的增长目标。尽管贸易不确定性持续，加之伊朗战争带来的干扰，其增速仍高于去年8%的GDP增长。Yap称之为一种“超常态”经济：在增长较慢的经济体中或许只是小麻烦的问题，在越南这样快速运行的经济体中却会成为真正的增长障碍。

出口仍是增长引擎。今年前十个月，越南出口货物总值接近5000亿美元。其中很大一部分是对美贸易——美国是越南最重要的出口伙伴；今年以来越南对美贸易顺差已达1400亿美元。

越南已顺利融入“中国加一”供应链，在这种模式下，制造业——尤其是终端组装——转移到第三国，以获取更低的成本，也可能享有更低的关税。中国制造的零部件跨境进入越南，由三星、富士康等企业的工厂进行组装，成品再运往美国、欧洲以及亚洲各地市场。

但这些跨境供应链也伴随着成本。目前越南的物流成本占GDP的16%至20%，河内希望在2030年前将其降至12%以下。Yap表示，这些成本来自行政管理、关税和运输费用，要么由出口商承担，要么转嫁给消费者。在他看来，“更智能的基础设施”是降低这些成本的唯一途径。

中国和越南都在投入数十亿美元完善基础设施，以更好地实现经济融合。越南正投资110亿美元建设老街—河内—海防铁路线，这是一条现代化标准轨距线路——采用中国铁路网所使用的1435毫米轨距，而非越南既有线路的米轨——旨在将中国铁路网在北部边境直接连接至海防深水港，从而降低中国零部件和越南出口商品在边境与出海口之间运输的成本和时间。越南还在以新建的隆城机场取代胡志明市不堪重负的新山一机场，预计这将把更多货运能力转移至越南南部。

中国方面，平陆运河于9月通航，全长134公里，为该国工业化的西南地区提供了首条直接入海水运通道——且这条通道指向南方的越南，而非东面的广州。广西的货物过去需沿西江下行数百公里抵达珠三角；如今最多5000吨的船舶可以直接驶入北部湾，缩短航程超过560公里，据北京方面估计，最多可降低30%的物流成本。

能源是越南的另一个瓶颈。尽管包括可再生能源在内的发电领域投资巨大，一些省份仍出现停电。资金是另一个相关制约因素：一些估计认为越南的融资缺口高达2000亿美元，另一些估计则认为仅电力行业到2030年就需要1420亿美元。“目前存在一个可融资性问题，”Yap说——这是业界的行话，指基础设施无法以贷款方接受的条件获得融资。

越南在这些供应链中的角色正引起华盛顿的警惕，特朗普政府的一些官员将其视为中国企业规避美国关税的途径。其论点是：中国企业只需在越南进行最低限度的高附加值活动，商品便可获得“越南制造”标签，从而避开针对中国制造产品的更高关税。根据去年美越达成的临时贸易协定，河内同意对被认定经越南转运的中国商品征收40%的关税，但有关其具体含义或如何开展调查的细节并未公布。

Yap同样关注高附加值问题，不过是从越南本土的角度。“重要的是货物如何安全地被处理、质量如何，以及价值流向了哪里，”他说。“价值是否留在本土？是让越南的管理者和企业从中成长，还是价值流向了海外？”

越南正力争在2045年之前达到高收入国家水平。Yap认为，这一转变意味着从单纯的组装走向真正的创新，在工程、自动化、半导体封装和物流等领域的技能上加大投入。河内希望新技术行业到2030年占GDP的6%，由Viettel和FPT等本土企业带动。

“边境乐观主义不是战略”

Yap的履历在大多数人看来非同寻常。他曾在新加坡武装部队服役十余年，包括接受美国海军海豹部队的训练；30岁才完成第一个学位，此后在东南亚新兴市场担任商业管理职务，并在新加坡的毕马威（KPMG）和EY-Parthenon担任咨询顾问。

其中之一的市场是缅甸。据他描述，缅甸曾与越南颇为相似——酒店里挤满了美国、韩国和泰国的高管，他们都相信自己找到了下一个高增长市场。这种信心被2021年的军事政变打破，缅甸原本预期的经济开放因此倒退了一代人。

那段缅甸经历如今影响着他看待越南的方式。“基础设施取决于投资者的信心，”他说。“我对越南仍然非常乐观。但我从不因此自满。”

“边境乐观主义不是战略，”他补充道。

超级港正在为不确定性做规划，而非与之对抗。Yap说，客户现在会问他三个问题：“数据由谁掌控？原产地由谁验证？还有哪些路线可以改道，使一个存储节点的货物能够转移到另一个存储节点？”

他的答案是一张网络。超级港计划到2030年在东南亚建设四个港口。柬埔寨超级港是一座位于金边附近磅士卑省、占地130公顷的多式联运综合枢纽，旨在通过位于越柬边境西宁省的规划枢纽与越南连通。

关税今年可能会出现第四次、甚至第五次变化：越南或许会被加征新的301关税，或者华盛顿与河内可能签署新的贸易协定，再次降低整体关税水平。无论发生什么，Yap始终关注一件关税无法改变的事情：当地实际情况。“就目前而言，我认为越南拥有发展的势头，”他说。

本文最初发表于Fortune.com。