美国制造业采购经理人指数（PMI）是一项调查指标，读数高于50表示经济活动环比扩张。该指数在2026年10月升至56.0，超出经济学家55.5的预期，创下2022年5月以来的最高水平。标普全球于10月23日发布的初值调查显示，尽管成本上升、供应受限且供应商交货时间延长，制造业仍在扩张。

10月份的读数较9月的55.9有所上升，延续了制造业自2023年收缩以来的复苏势头。工厂招聘录得2012年3月以来最快的增长，成为推动整体读数的主要因素。不过，产出指数从56.2回落至55.8，表明尽管生产增速放缓，制造业整体状况仍有所改善。

BREAKING: The S&P Global US Manufacturing PMI index rose +0.1 point in October, to 56.0, its highest level since May 2022. This exceeded expectations of a -0.4 point decline. The improvement was particularly driven by job growth, which rose to its strongest level since March… pic.twitter.com/wwlCvHXPJy — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 24, 2026

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更广泛的私营部门活动保持强劲，但服务业动能有所减弱。服务业PMI从58.8降至57.9，综合PMI从58.4降至57.6。尽管出现回落，综合指数仍处于2022年3月以来的第二高水平。

标普全球的调查还得出一项基于调查的估算，显示在就业和新订单走强的支撑下，第四季度按年率计算的经济增速可能达到5.0%。该估算反映的是调查状况，并非官方GDP数据。调查隐含的增速与基于PMI估算的第三季度约4%的增速相比，而经济学家单独给出的预估将第三季度增速定在3%左右，凸显了调查指标与经济预测之间的差异。纳入完整调查回复的10月PMI终值以及官方GDP数据发布，将作为衡量调查状况与实际产出契合程度的基准。

供应瓶颈之下，工厂招聘加速

制造业PMI创下53个月新高，扭转了该指数跌至46.2左右时的大部分疲弱——该水平远低于区分收缩与扩张的50门槛。就业分项改善最为明显，招聘扩张速度创下2012年3月有记录以来最快。制造商增聘人手以满足需求并应对不断积压的订单。

生产继续扩张，但速度略有放缓。产出指数从9月的56.2降至10月的55.8。由于制造业PMI衡量的是整体商业状况而非单纯的生产——它综合了产出、新订单、就业、供应商交货时间和库存等分项指数——因此尽管产出增长放缓，更强的就业和订单仍足以推高整体指数。

制造商还报告供应商交货时间延长，原因在于原材料短缺、运输中断和产能限制影响了运营。这些延误加大了工厂清理积压订单的难度，这意味着更强劲的需求伴随着持续的经营压力，而非一帆风顺的复苏。在该指数的构成中，供应商交货时间延长也会对整体计算产生正向贡献，因此供应紧张在拖累工厂运营的同时也推高了读数。

新订单走强，价格压力加剧

综合新订单从58.1升至58.2，创下2022年3月以来的最高水平。出口销售录得2022年5月以来最快增长，商品出口订单则自2025年6月以来首次增加。这些进展支撑了调查对第四季度接近5%的年化增速的预估。

通胀压力同时加剧。综合销售价格指数从58.4攀升至59.8，创2022年8月以来新高。投入成本维持在64.9的高位，反映出整个经济中持续存在的价格压力。\n调查将成本压力归因于供应中断和油价上涨。尽管工厂活动走强，能源、运输和材料成本的上升继续对企业构成压力，使美联储实现2%通胀目标的努力更加复杂。

标普全球的初值调查可在此处查阅：点击这里。