标普全球美国制造业PMI 7月终值为53.9，与6月的53.9持平，略高于初值53.8。作为扩散指数，高于50的读数表明扩张，低于50则表明收缩，7月数据稳居扩张区间。该数值表明制造业持续扩张，但基础指标显示增长动能正在放缓。

调查要点

• 核心PMI持平于53.9，表明制造业持续但温和扩张。
• 产出增速放缓至3月以来最低水平。
• 新订单连续第三个月走软。
• 出口需求依然疲软，受关税和全球需求不振拖累。
• 供应链中断加剧，供应商延误达到四年来最严重水平之一，归因于中东相关扰动。
• 投入成本和销售价格继续攀升，但通胀压力略有缓解。
• 就业保持低迷，因材料短缺积压订单小幅上升。
• 企业信心降至2025年10月以来最低水平，主要受通胀、供应约束和销售放缓的担忧影响。

该报告描绘了一个仍在扩张但逐渐失去动力的制造业。内需继续支撑增长，但持续的供应链中断、高昂的成本、走弱的出口需求以及下滑的企业信心表明，该行业在进入下半年之际变得更加脆弱。标普全球PMI是与供应管理协会（ISM）制造业PMI并列的两大美国制造业观测指标之一，两者共同提供了制造业健康状况的综合视角，政策制定者和企业密切关注以获取更广泛经济动能的信号。

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：

"尽管7月核心PMI保持稳定，但调查表面之下我们看到了一些关于未来增长轨迹的警示信号。7月产出增速明显放缓，与新业务增长连续第三个月走弱相关，这反过来反映了第二季度特别强劲的预防性库存积累之后库存建设的减少。进一步的压力来自供应链延误增加、出口下降以及客户对高价格的进一步抵触。虽然投入成本通胀略有缓和，但通胀压力依然高企，主要归因于高能源价格与关税的组合效应。作为应对，生产商要么试图提高销售价格以保护利润率，要么提升生产率，因此7月出厂价格通胀再次居高不下，就业增长依然低迷。在这种环境下，企业对增长前景的乐观情绪降至去年10月以来最低，凸显了近期前景的下行风险。"

股市反应

尽管关于未来增长轨迹发出了警示信号，美国股市仍走高。纳斯达克上涨约1%，标普500上涨0.82%，道琼斯工业平均指数上涨1.22%。领涨个股包括：

• 微软 (MSFT): +5.40%
• 亚马逊 (AMZN): +5.29%
• Salesforce (CRM): +4.90%
• 波音 (BA): +4.11%
• 宣伟 (SHW): +3.58%