美国供应管理协会（ISM）报告称，7月制造业PMI录得55.6，超过市场普遍预期的54.0，并高于上月的53.3。这意味着美国工厂活动的扩张速度达到四年多以来最快。ISM指数高于50代表制造业扩张，低于50则表示收缩。PMI是衡量美国经济健康状况最受关注的前瞻性指标之一，也是美联储在评估利率路径时重点监测的数据点。

7月主要分项与6月对比

• 支付价格（Prices Paid）： 71.1，对比预期71.0（上月：73.0）
• 就业（Employment）： 52.8，6月为49.7
• 新订单（New Orders）： 56.7，6月为56.0
• 生产（Production）： 58.5，6月为52.2
• 供应商交付（Supplier Deliveries）： 58.9，6月为57.4
• 库存（Inventories）： 51.2，6月为51.4
• 客户库存（Customers' Inventories）： 40.7，6月为42.3
• 未完成订单（Backlog of Orders）： 55.0，6月为50.5
• 新出口订单（New Export Orders）： 53.0，6月为48.5
• 进口（Imports）： 55.7，6月为52.9

ISM评论

Susan Spence在报告中给出了如下评论：

“7月，美国制造业活动仍处于扩张区间，增速为四年多来最快。构成PMI®的五个分项中，有四个较上月加快；唯一例外是库存指数，仅下降了0.2个百分点。”

“7月，38%的评论为正面，62%为负面，正负情绪比为1比1.6。负面评论中，57%提及价格波动，43%提及伊朗战争，22%提及交付周期延长，18%提及关税。”

“7月，四项需求指标中的三项（新订单、未完成订单和新出口订单指数）处于扩张区间，客户库存指数仍处于‘过低’区间，且收缩速度更快。客户库存指数处于‘过低’状态通常被视为未来生产的积极信号。”

“在产出方面，生产指数连续第九个月扩张，就业指数上升3.1个百分点，33个月以来首次进入增长区间。60%的受访者表示其公司正在招聘，而40%表示控制员工人数仍是常态。”

总体来看，这是一份更偏扩张的ISM报告，且强于预期。细项显示制造业动能正在扩散，而非收缩。

积极因素：

总体PMI从53.3跃升至55.6，创2022年5月以来最高，表明工厂活动显著加速。

五个PMI分项中有四个改善，只有库存小幅回落。

生产指数从52.2升至58.5，显示制造商正在提高产出。

就业回到扩张区间（52.8对49.7），这是近三年来首次出现扩张读数。

未完成订单升至55.0，表明需求开始超过当前产能。

新出口订单重新回到扩张区间，显示海外需求有所改善。

客户库存仍然非常低（40.7），通常被视为利好，因为客户最终需要补充库存。

需注意的信号：

支付价格仍然处于高位，达到71.1。虽然较73.0有所回落，但仍显示投入成本压力广泛存在。

供应商交付进一步放缓，反映出供应链瓶颈仍在，而非效率改善。

ISM指出，受访者仍持续将价格波动、伊朗冲突再起、关税和更长交付周期视为主要担忧。

结论

这份报告明确偏向扩张。几乎所有主要需求和生产指标都在改善，就业重新增长，制造业扩张速度达到四年多来最快。唯一真正的负面因素是通胀压力仍然偏高，这意味着市场可能会将其视为利好增长、但对美联储政策预期偏鹰派，因为更强的制造业活动伴随着顽固的高价格。

美国股市对此反应积极：

道琼斯工业平均指数 +1.37%。

标准普尔指数 +0.99%

纳斯达克指数 +1.24%

纳斯达克100指数 +0.60%