六周前，美国和伊朗签署了一项停火协议——双方都将其描述为一份谅解备忘录——旨在为核谈判铺路。三周没有进展后，该安排再次破裂。

如今，双方又回到了谈判桌前，试图达成一项新的停火协议，以再次为核谈判打开大门。

市场对最新消息的反应是温和乐观。油价和债券收益率下跌，而美国股市小幅走高。市场之所以敏感，是因为霍尔木兹海峡在全球能源供应中的地位举足轻重——全球每日石油消费量约有五分之一通常要通过这条水道，因此任何中断都会直接影响原油定价和通胀预期。问题的核心在于，这些进展究竟是真正的推进，还是又一次“假启动”。

特朗普宣称霍尔木兹海峡协议取得进展

特朗普总统在两个方面释放了进展信号，他表示：“霍尔木兹有一项协议，去核化也会有一项协议。”他还补充说，与伊朗的核谈判将于“tomorrow afternoon”开始。

据美联社报道，特朗普提出“重新开放”霍尔木兹海峡的方案，将与美国解除对伊朗的海上封锁配套进行。该情景与两个月前双方所处的位置高度相似，同样的核心问题和所需妥协再次浮现。

美联社消息人士指出，目前尚未达成正式协议，但斡旋工作仍在进行。

霍尔木兹海峡活动仍然低迷

任何对海峡的“重新开放”都不太可能让航运恢复到战前水平。船舶追踪数据显示，活动确实有所改善，但整体运量仍远低于历史常态。7月29日，液化天然气运输船在中断两周后恢复通行。然而，过去几天通过海峡的船舶数量平均每天只有10-15艘，只是和平时期通常每天70艘以上通行量的一小部分。对于液化天然气市场而言，该海峡同样至关重要，几乎承载了卡塔尔全部出口，而卡塔尔约占全球液化天然气供应的20%。

如果双方达成协议，谈判预计仍会沿用此前的框架。第一轮谈判中，讨论停滞在Stage 4/5；如果当前进程沿着相同轨迹展开，预计也会出现类似结果。

核谈判仍面临持续障碍

即便达成停火并恢复对话，更大范围冲突结束也绝非板上钉钉。双方在核与铀相关问题上仍有根深蒂固的红线。伊朗此前已说明，核谈判必须涵盖浓缩、库存限制以及其民用核需求（ForexLive）。这些问题上，两国已超过十年未能达成共识，这一僵局可追溯至促成2015年《联合全面行动计划》的谈判，而美国已于2018年在第一届特朗普政府时期退出该协议。

美国的逻辑是，足够的压力可以迫使伊朗让步。过去五个月已经表明事实并非如此，达成一项全面核协议的前景依然渺茫。

正如这段时期所观察到的，伊朗的策略是通过不断给出不具约束力的阶段性承诺来拖延谈判，以换取更多制裁减免和资产解冻。未解的问题在于，特朗普是否会接受这样的结果，还是在一段较长的外交周旋之后，冲突会重新爆发。

伊朗的主要筹码仍然是对霍尔木兹海峡的控制。只要这一战略优势仍在，德黑兰就几乎没有动力改变做法，而停火、僵持和重新谈判的循环模式很可能会继续下去。对于关注下一步进展的人来说，需要观察的指标很具体：海峡每日船舶通行数量、是否正式形成书面停火条款文件，以及Stage 4/5谈判障碍是否被实质性处理，而不是再次被推迟。