2026年7月，美国通胀继续放缓，同比增速降至3.4%，较6月的3.5%小幅下降。虽然整体数据仍高于美联储2%的长期目标，但这一渐进式回落标志着持续数月的去通胀趋势中的最新数据点，该趋势已重塑了市场对货币政策的预期。最新数据强化了美联储不太可能在9月会议上实施进一步加息的预期。

@fundstrat在社交媒体上强调了这一趋势，指出通胀数据的降温表明美联储的紧缩周期可能已经结束。

剔除波动较大的食品和能源成分的核心消费者价格指数（CPI）7月环比小幅上涨0.2%。从年度来看，核心CPI上涨2.5%，进一步支持了价格压力正在逐步消退的观点。核心CPI受到决策者和经济学家的密切关注，因为它被视为衡量潜在通胀趋势的更可靠指标，过滤掉了可能由临时供应中断或地缘政治事件驱动的类别价格波动。整体通胀与核心通胀年率的差距——3.4%对2.5%——表明能源和食品成本仍在持续显著推动整体通胀。美联储的长期通胀目标为2%。

市场参与者越来越多地预期美联储将在未来几个月暂停加息或开始降息的情景。根据当前预测市场的定价，所谓的"暂停–暂停–暂停"情景——即美联储在连续会议上维持利率不变——10月的定价概率为50.5%。自美联储2022年开始激进紧缩行动以来，联邦基金利率一直维持在较高水平，而通胀持续高于目标一直是鹰派主张维持紧缩立场的主要理由。

关注要点

即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议及主要官员的公开声明——包括主席Kevin Warsh的表态——将被密切关注，以寻找有关货币政策未来走向的信号。FOMC在确定联邦基金利率的适当立场时，会参考包括通胀和劳动力市场数据在内的广泛经济指标。

核心通胀或就业数据的任何变化都可能重塑市场对美联储利率路径的预期。9月FOMC会议将公布更新版点阵图，该图汇总了各委员会成员对未来几年联邦基金利率的预测。点阵图历来是影响市场的关键发布，因为中位数预测的变化往往会触发对利率敏感资产的即时重新定价。投资者将仔细审视点阵图以及美联储官员的任何公开评论，以寻找准备调整当前政策立场的迹象，特别是如果通胀继续与最新数据的趋势保持一致。