本周伊始,太平洋两岸市场均因假期而开市清淡。日本周一体育节(一年一度的提倡运动与健康生活的节日)令东京股市和债市休市;美国则迎来哥伦布日——在这一联邦假日,股市正常交易,但现货国债市场关闭。两个假期均在10月的第二个星期一。新加坡、香港、澳大利亚和新西兰均正常开市,但东京和美国债市休市令亚洲及至美国交易时段的流动性趋于清淡。交投清淡的市况可能放大市场对来自沙特阿拉伯、俄罗斯和乌克兰的周末头条新闻的价格反应。

东京与国债交易台安静的周一日历翻过之后,本周真正的重头戏随即展开:一份关键的美国通胀报告、密集的银行财报季,以及美联储主席凯文·沃什的最后一次公开亮相。

银行财报拉开序幕

日历迅速转向美国:周二,摩根大通、高盛、富国银行、花旗集团、联合健康集团和强生将在开盘前公布业绩。这些美国最大贷款机构的业绩,将为美联储9月加息后的信贷状况和贷款需求提供早期观察窗口,其中银行财报尤其可作为高利率环境下信贷质量的先行指标。周三迎来第二波财报:美国银行、摩根士丹利和全球最大资产管理公司贝莱德,以及先进芯片制造所需光刻设备的荷兰供应商ASML。

CPI成焦点

周三美国9月消费者价格指数(CPI)将于GMT 12:30(美东8:30)发布,是本周的核心。CPI是衡量美国消费通胀的最广泛指标,也是美联储政策的核心参考,后者旨在将物价涨幅维持在2%目标附近。这将是联邦公开市场委员会(FOMC)在10月27-28日会议前收到的最新——也是最后——一份通胀数据,为决策者提供会议前最后一次预定的消费物价趋势观察。

8月报告奠定了坚实的基准。整体物价环比上涨0.4%,高于7月的0.1%,其中汽油贡献了超过三分之一的涨幅;核心物价环比上涨0.3%。同比来看,整体通胀持于3.4%,核心通胀放缓至2.4%,能源价格年内上涨约16%。针对9月的预测显示,能源将再度推高整体通胀,其中一位预测者预计环比上涨0.6%,将使同比涨幅升至约3.7%。市场普遍共识尚未发布。

周四将公布9月生产者价格指数(PPI)和零售销售初值,均定于美东8:30(GMT 12:30)发布。生产者价格反映批发环节的成本,位于消费指数的上游;零售销售则反映支撑美国大部分经济活动的消费者支出——为本周美国主要数据画上句号。

沃什在静默期前的最后表态

随后由沃什压轴。他定于周五GMT约04:30(美东00:30)在曼谷举行的IMF和世界银行年会上参加一场 moderated 对谈,该年度会议汇聚各成员国财长和央行行长——这是他在10月27-28日FOMC会议前静默期之前的最后一次预定公开亮相;静默期内,高级官员将在决策前限制公开评论。上任以来,沃什一直寻求改变美联储的沟通方式,逐步放弃前瞻性指引,同时强调对物价稳定的承诺。因此,市场将关注他的语气基调,而非任何关于政策时点的信号。

原油、能源与通胀构成

就原油而言,本周与通胀直接相关。能源一直是将美国整体CPI维持在3%以上的主要力量,因此若海湾地区遇袭引发原油再度走强,将助长市场对美联储收紧政策的预期。相比之下,俄罗斯柴油协议和能源停火则对燃料价格指向相反方向。在此情景下,一份强于预期的CPI数据可能推高国债收益率曲线前端——即对政策预期最为敏感的较短期限品种——并支撑美元,令日元承压。

这一组合之所以重要,是因为在整体通胀数据中起主要作用的是能源而非核心通胀。这使得9月报告对政策前景具有异乎寻常的影响力:在会议召开前两周、且临近美国中期选举之际,一份由燃料成本驱动的过热CPI数据,将令沃什不得不在能源冲击与仍然温和的潜在通胀之间权衡。