在近期比特币反弹后，Upbit 的交易量上涨了273%。在24小时内，这家韩国加密货币交易所处理了18.4亿美元，创下自2026年3月中旬以来的最高日交易量。

Upbit 是韩国最大的加密货币交易所，隶属于运营商 Dunamu。在该平台上，投资者用本币韩元兑换加密货币。按照韩国规则，提供这种韩元交易对需要真实姓名银行合作，而全国只有五家交易所拥有这一资格。最近，Upbit 的成交量几乎是 Bithumb 的两倍。在此之前，熊市曾将比特币从约9万美元压低至6万美元，这一跌势自2026年初以来持续至今。与此同时，基准 KOSPI 指数在上半年几乎翻倍，三星电子和 SK Hynix 的半导体繁荣推动了这一上涨。因此，韩国资本流向了股票而不是代币。如今，其中一部分正在回流。在 Upbit 上，XRP 以4.189亿美元领跑榜单。该国第二大交易所 Bithumb 的成交量也增长了132.9%。

XRP 领跑 Upbit 和 Bithumb 的成交量反弹

在24小时内达到18.4亿美元后，Upbit 创下自2026年3月中旬以来的最高日成交额，这一数字接近前一日的四倍。XRP 领跑交易活动，单独贡献了4.189亿美元，其后是比特币、稳定币 USDT 和以太坊。这个排名之所以引人注目，是因为单日最大成交份额来自一种山寨币而不是比特币。对于韩国散户投资者而言，这并不像在其他地方看起来那样反常：本地交易平台长期以来更偏向大型山寨币，而 XRP 也一直位列 Upbit 和 Bithumb 上最常交易的资产之列。

按成交量计算位居韩国第二的 Bithumb，交易量增长132.9%，达到9.349亿美元。XRP 同样在该平台最活跃交易资产中排名首位，不过涨幅只有 Upbit 的一半强度。两家交易所合计在单日内处理了近28亿美元。

价格走势与这一排名相符。比特币交易价格约为77,700美元，较24小时前上涨13.2%。以太坊涨幅相对温和，上涨8.4%，至约2,387美元。相比之下，XRP 飙升25.2%，至1.37美元。因此，韩国成交量集中在当日涨幅最强的资产上：一只山寨币就占到了 Upbit 成交额的相当一部分。

比特币反弹的推动力来自华盛顿

这轮回升并非始于首尔。美国财政部扩大对自身债券回购的公告被视为触发因素。在此类回购中，财政部会将市场上的存量债券撤出，并以新发行债券替代。市场将这类操作解读为额外流动性的信号，而风险资产通常最先受益。随后，比特币在两个交易日内大幅上涨。韩国交易所则是在之后才作出反应。

对于韩国投资者而言，这一推动也遇到了一个已经变化的环境。自6月下旬以来，韩国国内股市波动更大，许多投资者仍将关注点放在半导体行情上。

因此，Upbit 的成交量跃升是全球性行情的结果，而不是其起点。若韩国成交量在没有此前全球推动的情况下上升，反而会表明本地自身需求的增强。当前的增长表明，投资者是在跟随一轮已经展开的行情。因此，这一影响能延续多远，将取决于韩国以外的市场。观察者用来区分真正本地需求与全球性行情的一个指标是所谓的 kimchi premium，即韩国交易所价格与全球基准之间的价差；在国内买盘强劲时，这一价差历史上会扩大，在2018年初的高点曾超过40%。

韩国加密货币交易所在 KOSPI 繁荣期间失去优势

这波回流发生在交易所刚刚公布疲弱上半年的背景下。Upbit 运营商 Dunamu 在2026年上半年录得营业收入4,081亿韩元（2.89亿美元），同比下降49.1%。营业利润也暴跌79.7%，至1,115亿韩元（7,900万美元）。最终，净利润为1,084亿韩元（7,700万美元），同比减少74.1%。

Bithumb 的情况更差。收入下降48.7%，至1,688亿韩元（1.20亿美元），与 Dunamu 的跌幅几乎相同。营业利润收缩83.4%，至149亿韩元（1,100万美元）。原本55亿韩元的净利润最终变成了净亏损，亏损额达到1,087亿韩元（7,700万美元）。两家交易所的收入主要来自交易手续费，因此利润崩塌的幅度远远大于收入下降的幅度。全韩国五家持牌交易所第二季度的总交易量下降至1,464亿美元，同比减少49.5%。两家公司都将此归因于全球加密市场流动性收缩，从而削弱了投资者情绪。

与国内股市形成的对比同样明显。一方面，比特币在上半年下跌超过30%，以太坊也从3,000美元跌至约1,600美元。另一方面，KOSPI 在同期上涨了近100%。因此，资本和关注转向了三星电子、SK Hynix 以及 AI 存储芯片热潮。就目前而言，单日18.4亿美元的成交量并不会改变这一格局。