Uniswap Labs 于 2026 年 7 月 23 日在 Uniswap v4 上推出 Permissioned Pools，引入一项开源标准，旨在为受监管资产增加链上访问检查。该格式允许获准用户通过自动做市商池直接交易代币化基金、证券、股票及其他受限制产品。

Superstate、Securitize 和 Dowgo 是发布合作伙伴，并帮助制定了该标准及其合规集成。Uniswap Labs 表示，此次推出不会改变现有 Uniswap v4 市场，也不会为标准池增加新的访问要求。

这些常规 v4 池仍然保持无需许可。相反，当某项资产需要身份验证、转让限制或投资者资格规则时，发行方可以选择受限制的 Permissioned Pools 格式。对于代币化现实世界资产而言，这一区分很重要，因为发行方通常需要在继续使用公链结算的同时执行转让规则。

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Permissioned Pools 如何验证钱包

每个 Permissioned Pool 都会在每次兑换前检查由发行方管理的许可名单。同一个 hook 也会在用户开设流动性提供者头寸前检查该许可名单。如果某个钱包未获批准，交易将被阻止，无法通过该池继续执行。

发行方控制该许可名单以及相关资产的运营规则。Uniswap 不决定哪些钱包符合访问条件，也不管理参与者审批。

访问检查在池的智能合约内部运行，而不是通过公共界面执行，从而将合规控制置于池的协议级结构之中。该模式使用 Uniswap v4 hooks，允许在交易的特定阶段运行自定义指令。

Permissioned Pools 还使用虚拟会计，使交易在链上发生，而受监管资产仍保留在需许可的合约中。在发行方设定的限制下，获准交易者可以继续使用 AMM，而不是传统订单簿。

流动性提供者将所需资产存入各个市场，并支持获准参与者的交易。随后，定价和结算按照发行方设定的规则进行。

该结构旨在为符合条件的参与者提供链上流动性，同时保留与受监管产品相关的转让限制。对发行方而言，关键的运营问题是，合规控制能否在资产和池层面执行，而无需更改更广泛的 Uniswap v4 协议。

Superstate 和 Securitize 支持合规交易

Superstate 是 Uniswap 早期独立资助的设计合作伙伴，重点关注代币化股票和投资基金。该公司开发链上金融产品，并支持代币化基金和公司股权持有。

Superstate 表示，Permissioned Pools 格式可以将合格股票与 AMM、借贷市场以及其他列入白名单的金融应用连接起来。

Securitize 直接与 Uniswap Labs 合作，在该标准公开发布前采用该标准。两家公司正在努力使通过 Securitize DS Protocol 发行的产品能够兼容并合规地用于链上交易。

这项工作为受监管资产进入自动化流动性池开辟了路径，同时保留发行方保护措施。它也显示出，代币化服务提供商正尝试让受监管工具与去中心化金融基础设施实现互操作，而不移除受限制产品所需的控制措施。

Dowgo 提议集成 ERC-3643

Dowgo 提议与 ERC-3643 标准进行集成，该标准旨在用于链上身份检查和转让控制。

如果 Dowgo 根据欧盟 DLT Pilot Regime 获得 DLT TSS 授权，它计划在 Permissioned Pools 中使用该集成。法国 ACPR 仍在审查 Dowgo 对该授权的申请。欧盟 DLT Pilot Regime 为测试基于分布式账本技术的金融工具市场基础设施提供了框架。

除非由发行方或开发者部署，否则该受限制模式不能用于指定资产。它不会在 Uniswap v4 层面引入通用身份检查。

开发者可以继续在无需 Uniswap 批准的情况下构建标准池，用户也可以继续根据协议现有指南使用这些池。

Uniswap 援引预测称，代币化资产市场到 2030 年可能达到 11 万亿美元。当前数据仍远低于这一估计。截至 2026 年 5 月，代币化现实世界资产总额接近 340 亿美元，其中包括约 15.5 亿美元的代币化股票。