Uniswap 于 2026 年 11 月 2 日迎来八周年，这家去中心化交易所以一项统计数据来纪念这一日子：自该协议上线以来，去中心化交易所的交易所市场份额已从 0% 增长到 40%。该公司指出，这一里程碑凸显了自 2018 年问世以来链上交易的发展历程。

该协议于 2018 年 11 月 2 日在以太坊主网上线。当时，去中心化交易所与中心化巨头相比几乎可以忽略不计，该公司的周年纪念帖子将这一起点定为 0%。创始人 Hayden Adams 也引用了同样的数字，表示 DEX 目前占交易所总交易量的 40%。

对于 DeFi 圈外的读者来说，这一区别很直观：中心化交易所托管用户资金并撮合交易，就像一家设有交易部门的银行；而去中心化交易所则让用户通过智能合约直接用自己的钱包兑换代币，没有掌握密钥的中介。Uniswap 的设计是这种被称为自动做市商（AMM）方式的典型代表：交易者与由流动性提供者注资的共享流动性池进行兑换，由定价公式——而非订单簿——决定成交。流动性提供者向这些池子提供代币，作为回报，可获得每笔兑换所付费用的一部分。

40% 这一数字需要结合背景来看。DEX 市场份额的估算因数据提供商以及各家对市场的划分方式不同而存在差异。例如，ARK Invest 估算 2026 年第一季度 DEX 相对 CEX 的现货份额约为 27.4%。这远低于 Uniswap 的数字，但仍表明相当大一部分现货活动已转移至链上。

里程碑背后的交易量

Uniswap 自身的数据显示了这一转变在协议层面的体现。Uniswap 的累计交易量已突破 4.5 万亿美元。

这一路径并非线性增长。该协议于 2022 年累计交易量突破 1 万亿美元，并在 2025 年 12 月前后达到 4 万亿美元。

产品变革也起到了推动作用。Uniswap v4 于 2025 年 1 月发布，引入了 hooks：开发者可以附加到流动性池上的自定义扩展逻辑。Hooks 的功能类似于插件，让建设者无需从零重建交易所就能改变池子的行为。

Uniswap v4 目前已部署在数十条区块链上，其中包括 2026 年 Robinhood Chain 上的可观交易量——在 2018 年协议上线时，这一细节听起来还像天方夜谭。

费用开关终于开启

多年来，DeFi 领域持续时间最长的争论之一是 Uniswap 是否会启用协议费用。UNI 持有者治理该协议，却无法直接分享其收入。UNI 本身始于 2020 年 9 月，当时 Uniswap 通过追溯性空投向早期协议用户分发该代币，其主要功能是治理。

这一局面在 2025 年 12 月发生改变，名为 UNIfication 的治理提案激活了用于销毁 UNI 代币的费用。销毁是指将代币永久移出流通；在其他条件不变的情况下，流通中的代币减少意味着剩余每枚代币所占份额更大。该提案还附带一次性销毁国库中 1 亿枚 UNI。

映射 DeFi 发展轨迹的八年

Uniswap 的发展历程与去中心化金融本身的历史相呼应。它从单链起步，历经多个协议版本的迭代，如今覆盖众多网络。其累计交易量的里程碑与加密市场更宏大的周期相契合：2022 年的万亿美元里程碑出现在链上活动密集的时期，而 4 万亿美元里程碑则在 2025 年底达成，恰逢 UNIfication 提案重塑该协议代币经济学的同一个月。

当然，周年纪念的表述带有宣传性质——企业很少会在庆祝生日时突出自己最弱的数据。但帖子所描述的基本趋势也得到了 ARK 等外部估算的印证。

这意味着什么

对 UNI 持有者而言，由费用驱动的销毁机制将协议活动与代币供应更直接地联系在一起。交易越多，费用越多；费用越多，销毁也越多——这种联系在 Uniswap 历史的大部分时间里并不存在。由于销毁记录在链上，该机制对 UNI 流通供应量的影响可以随时间直接观察到。

27.4% 与 40% 这两个数字之间的差距本身值得关注。不同的方法论可能产生截然不同的结论，因此任何使用市场份额数据做决策的人都应核实该数字背后的数据提供商及其定义。

八年前，Uniswap 只是单链上的一个新奇事物。如今，它在一些外部数据的支持下主张：去中心化交易已成为加密资产易手的结构性组成部分。

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