如果部长们选择由传统机构而非专业风险投资机构来管理政府旗舰级 10 亿英镑 scale-up fund，英国一批领先的早期投资者警告称，这只基金将错失优质交易，并给其养老金投资者带来较差表现。

这些业内重量级人物合计早期支持过英国独角兽 Elevenlabs、Synthesia 和 Fuse Energy，他们警告说，将这只聚焦科技的 UK Scale-Up Fund 交给一家机构投资公司，会“make a mockery”英国的风险投资行业，并导致基金无法接触到最具吸引力的企业。

这一警告源于外界披露：M&G 和 Schroders——英国两家最大的资产管理公司——都已竞标管理这笔 10 亿英镑的政府支持资金池，该资金来自一家养老金提供机构联盟。

种子阶段投资机构 Sequel 首席执行官 Alex Macdonald 告诉 City AM，将该授权交给传统公开市场投资者，而不是成长投资专家，会“make a mockery of the venture industry in the UK”。

“如果你是政府，并且要把这项用于 scale-up capital 的授权交给某个人，你应该把它交给一家有实绩的风险投资管理机构，”同样创立了奢华礼宾服务 Velocity Black 的 Macdonald 补充说。“这样的人已经在这个生态系统里，具备可信度，理解这个领域，也理解技术。”

政府上个月在推出 UK Scale-Up Fund 时，称其为把机构资本与“driving the next wave of British innovation”的公司连接起来的关键工具。该基金将重点投资科学和科技公司。Andy Burnham 表示，它将有助于“unlock growth in every postcode”，并创造“more opportunities for working people”。

不过，风险投资人担心，传统资产管理公司在风险投资和早期投资生态中的专业经验较少，难以像那些曾支持英国成功初创企业的专业投资者那样获得同样的机会。

Scale-up fund would miss out on top deals

与公开市场不同，快速成长的私营企业在选择投资者时可以非常挑剔，通常会拒绝的潜在投资者多于接受的。

20VC 创始人 Harry Stebbings 警告说，这种投资过程竞争拥挤，意味着通才型投资者最终会拿到一组“adverse selection”的潜在公司。

“他们不具备分析下一代科技公司的能力，”他说。“如果他们被选中，那将是因为那些无法在别处融资的公司才会去找他们。”

Seedcamp 合伙人 Tom Wilson 补充说：“这不只是出现然后说我想投资这家很棒的公司——比如 Synthesia，或者其他类似公司。成长期阶段的竞争极其激烈，因为最好的公司有大量选择。”

这些警告出现之际，英国正集中努力将养老金行业庞大的资本池中更多资金留给本土成功企业。去年，英国最大的养老金提供机构都加入了由政府支持的行动，旨在为国内私营公司释放数十亿英镑资金。

Schroders 已在推动这一进程中发挥关键作用，推出了英国首只 long-term asset fund (LTAF)，专门面向养老金提供机构。该基金已动用首轮投资资金支持自动驾驶公司 Wayve 和 deeptech 企业 Elevenlabs。

与此同时，M&G 也早期支持过 Physics X 和芯片制造商 Pragmatic Semiconductor。

Stebbings 补充说：“我认为结果由激励机制驱动，当你选择最便宜的供应商时，你最常得到的往往是最差质量的产品。我认为这里很可能也是如此。政府机构会围绕成本而不是上行空间来对齐和聚焦，这会带来糟糕表现，最终伤害这只基金中的养老金领取者。”

政府拒绝置评。Schroders 和 M&G 也拒绝置评，后者对 UK Scale-Up Fund 的兴趣最早由 Sky News 报道。