瑞银分析师Karl Keirstead重申对CoreWeave(NASDAQ: CRWV)的买入评级及120美元目标价,理由是这家AI云服务提供商的一个简单逻辑:公司持续提价,而客户仍愿意买单。此次评级发布之际,CoreWeave持续上调其GPU托管服务费率,同时其合同收入积压订单也在不断扩大。

Keirstead是一位五星分析师,在跟踪的12,504名分析师中排名第357位,他的评估基于该公司的定价能力。今年7月,CoreWeave将其Nvidia GPU的时租费率上调25%,随后在接下来的两三个月内再上调10%。在竞争激烈的市场中,如此幅度的连续提价并不常见,这表明AI算力依然供不应求。

这种定价优势同样体现在合同条款上。CoreWeave表示,第三季度签署的短期合同每兆瓦年化收入约为4000万美元,这一数字凸显了供应的紧张程度。兆瓦是衡量数据中心容量的行业标尺,因为一个站点可获取的电力在很大程度上决定了其可运行的计算硬件规模。

CoreWeave股价周五以89.62美元开盘,远低于其52周高点153.20美元。不过,该公司近几个月动作频频,已引起华尔街的关注。

积压订单持续增长

CoreWeave的收入积压订单(即已签约未来业务的衡量指标)在6月底约为1040亿美元。这一数字尚未包括第三季度初新增的逾250亿美元客户承诺,且此后总额仍在攀升。在AI基础设施领域,该指标受到密切关注,因为它代表在所需建设完成之前便已签约的收入。

据瑞银称,这种定价趋势并非CoreWeave独有。该行认为,这一趋势正在整个更广泛的AI基础设施市场中上演。然而,核心问题在于企业能否实际建成足够的容量来满足需求。当地社区对新建数据中心的抵制是一大障碍,居民对电力消耗和施工问题表示担忧。Keirstead表示,对整个行业的调查显示,实力更强的运营商能够解决这些问题。

融资则是另一回事。

建设资金

AI数据中心在产生任何收入之前需要巨额前期投资。CoreWeave近期定价发行2033年到期的37亿美元可转换票据,发行规模较最初30亿美元上调,票面利率为2.875%。可转换票据是一种债务工具,持有人可选择日后将其转换为股票。此外,该公司还建立了一项计划,允许其逐步出售至多3500万股股票,以获得额外的财务灵活性。

业绩与分析师目标价

CoreWeave于8月11日发布了最新季度业绩。公司公布每股亏损1.14美元,好于市场普遍预期的1.52美元亏损。营收为25.8亿美元,同比增长112%。尽管增长强劲,CoreWeave的净资产收益率为-47.95%,净利率为-25.41%。

财报发布后,多家券商相继表态。花旗将目标价上调至159美元,摩根大通将评级上调至增持并给出125美元目标价,富国银行则将目标价推高至160美元。华尔街对该股的普遍评级为适度买入,平均价为138.78美元,由23个买入评级、9个持有评级和3个卖出评级构成。平均目标价远高于该股周五89.62美元的开盘价。

内部人士持续减持

公司内部人士近几个月一直在积极卖出股票。首席执行官Michael Intrator于7月以每股78.23美元的价格出售了20万股,大股东Magnetar Financial则在8月出售了逾30.7万股。总体而言,过去90天内内部人士共出售超过640万股股票,价值约5.577亿美元。

CoreWeave目前市值约411.2亿美元,债务权益比为5.53,该指标反映公司负债相对于股东权益的水平。

来源:CoinCentral