CoreWeave（CRWV）股票周五开盘报89.62美元，远低于该股153.20美元的52周高点。尽管如此，这家将Nvidia GPU集群出租给人工智能开发者的AI云基础设施公司仍是华尔街关注的焦点，UBS分析师Karl Keirstead坚持买入评级和120美元目标价。由于CoreWeave的收入直接依赖出售算力资源，其定价决策和收入储备数据已成为衡量AI需求与可用供给匹配程度的实用指标。

Keirstead是一位五星分析师，在12,504位受跟踪的分析师中排名第357位。他的观点基于一个简单直观的逻辑：CoreWeave不断提价，而客户持续接受更高的成本。其120美元的目标价较周五开盘价高出约三分之一。

连续提价凸显供应稀缺

7月，CoreWeave将Nvidia GPU接入的时租计费费率上调25%。在随后两到三个月内，公司又进一步上调10%。在竞争激烈的市场中，这种定价能力并不常见，这表明AI算力资源的获取仍然稀缺。

CoreWeave自身的数据也印证了这一点。公司表示，第三季度执行的短期协议产生了每兆瓦约4000万美元的年化收入——每兆瓦收入是数据中心运营商用来衡量其产能变现强度的指标，该数字凸显了该行业持续的供应约束。

收入储备接近1040亿美元

截至6月底，CoreWeave报告的已承诺收入储备约为1040亿美元——即已签约但尚未交付的业务——该总额不包括第三季度初期获得的超过250亿美元的额外客户协议。随着AI算力需求继续超过可用供应，储备持续攀升，而这些第三季度初期的协议是否会被纳入未来的储备披露，是公司发布后续业绩时值得关注的数据点之一。

UBS认为，这一上涨的定价趋势不仅限于CoreWeave本身，该投行预计整个AI基础设施行业都将出现类似态势。核心问题在于企业能否建设足够的物理产能来满足需求。社区对数据中心项目的反对是一大障碍，当地居民对能源消耗和开发影响表达了担忧。Keirstead指出，行业情报显示资金雄厚的运营商能够应对这些挑战。

资本需求则构成另一种压力。建设AI数据中心需要在产生任何收入之前进行巨额前期投资。CoreWeave近期完成了一笔2033年到期的37亿美元可转换票据发行——较最初30亿美元的目标规模有所上调——票息率为2.875%；可转换票据是日后可转换为股权的债务工具。公司还建立了一项市场股权增发计划，允许出售至多3500万股——这是一种通过逐步向市场出售股票来募集现金的机制——以增强财务流动性。

最新季度：亏损小于预期

CoreWeave于8月11日发布了最新季度业绩。公司公布每股亏损1.14美元，好于华尔街共识预期的1.52美元亏损。总营收达25.8亿美元，同比增长112%。与增长的是，CoreWeave录得负47.95%的股本回报率和负25.41%的净利率——这一组合反映出扩张AI基础设施所需的资本密集程度相对于当前盈利能力仍然很高。

目标价普遍高于市价

多家大型机构在财报发布后更新了观点。花旗集团将目标价上调至159美元，摩根大通将该股上调至增持评级并给出125美元目标价，富国银行将目标价提高至160美元。

华尔街整体评级为适度买入，共识目标价为138.78美元——即分析师目标价的平均值——基于23个买入评级、9个持有评级和3个卖出评级。以周五89.62美元的开盘价计算，该股较共识目标价低约35%。

内部人士持续减持

与此同时，公司内部人士一直在积极减持。首席执行官Michael Intrator于7月以每股78.23美元的价格出售了200,000股，重要股东Magnetar Financial则在8月出售了超过307,000股。综合来看，过去90天内内部人士合计处置了超过640万股，价值约5.577亿美元——这些交易通过监管文件披露，投资者通常将其与基本面数据一并跟踪，因为内部人士出售的动机可能包括投资组合多元化到税务规划等多种因素。

CoreWeave目前市值411.2亿美元，债务权益比为5.53，即公司每持有一美元股权就承担超过五美元的债务——这种杠杆水平与数据中心建设的前期融资需求相一致。

来源：Blockonomi