唐纳德·特朗普开辟了一条让华尔街为更快获取信息付费的路径。特朗普媒体科技集团的高级数据产品推出了一项订阅服务，以每月 100,000 美元的价格提供更早访问 Truth Social 帖子的权限。据报道，已有五家华尔街公司订阅，让它们能比公众早数毫秒看到相关帖子。

纽约大学斯特恩商学院经济学教授 Gian Luca Clementi 对 Fortune 表示：“我直说吧，这在定义上就是内幕交易。”

由于特朗普持有该公司约 41% 的股份，他将直接受益于这项新的经常性收入来源。在仅有五个订阅者的情况下，这项服务每月可带来约 500,000 美元收入，即每年 600 万美元。

与特朗普重返白宫以来设定的标准相比，这一数字并不算高。其 2025 年财务披露显示，去年他的企业创造了超过 20 亿美元的个人收入，几乎是 2024 年总额的四倍，其中大部分来自与其公职和资产负债表直接交叉的项目。仅加密货币一项，他就赚取了约 14 亿美元，包括来自其 $TRUMP meme coin 的 6.35 亿美元版税，以及由其儿子们运营的加密项目 World Liberty Financial 带来的逾 5 亿美元收入。

值得注意的是，World Liberty 推出自己的稳定币数月后，特朗普签署了促进稳定币的立法——这种“政策换利润”的路径，在结构上与 Truth API 通过其社交媒体帖子实现变现的方式类似。他还从印有特朗普品牌的《圣经》、运动鞋和手表中获得了数百万美元收入，而梅拉尼娅·特朗普据报还与 Jeff Bezos 达成了一项价值 2,800 万美元的纪录片交易。Truth API 是这一既有模式中的最新工具。

尽管估值很高，特朗普的媒体公司一直难以建立一个盈利的社交媒体业务。Truth Social 自上市以来持续报告显著经营亏损。根据公司 2026 年第一季度财报，特朗普媒体科技集团净亏损约 4.05 亿美元，销售额不足 90 万美元。

Clementi 认为，这种安排使特朗普能够将因其公职而掌握的信息货币化。

“他会把美利坚合众国总统这一职位本身变现，”他说。“不可否认的事实是，有人会比以前赚到更多的钱，而那个人就是美利坚合众国总统。”

并非所有人都认为这种安排达到了内幕交易的法律标准。特朗普媒体科技集团发言人 Shannon Devine 向 Quartz 反驳了这一说法，称 Truth API“为客户提供获取公开可得 Truth Social 数据的最快方式”，并表示批评者“必定是基于公开信息，编造出一种新的‘内幕交易’理论”。

传统内幕交易法通常关注的是在违反受托义务的情况下，利用秘密且重要的信息进行交易。Truth Social 的帖子按设计本应在瞬间公开，因此围绕“仅仅更快获取信息是否足以构成违规”这一点，确实存在理论上的不确定性。

不过，也有法律专家认为，更大的风险可能出现在后续。前白宫首席伦理顾问 Richard Painter 认为，一旦特朗普在信息公开前发布真正会影响市场的内容——例如关税、军事行动或其他政策决定——这种安排就可能违反联邦法律，因为 Truth Social 实际上会充当一名代表总统行事、并收取费用的“tipper”。在第一任期内，特朗普关于贸易政策、关税及个别公司的推文曾被记录为在数分钟内影响市场，这一模式凸显了率先反应其言论的财务价值。

Boston College 法学教授、前 SEC 高级官员 Renée Jones 对此表示认同。她对 Fortune 说：“重要的非公开信息属于美国政府或美国人民，而不属于 Truth Social 或 Donald Trump。”

这一发展符合目前已广为人知的模式。根据特朗普 927 页的年度财务披露报告，这位总统仅在 2025 年就从加密货币项目及其他业务中赚取了超过 10 亿美元，构成当年总计 20 亿美元收入的一部分。Truth API 代表了一个新的边界：变现的不是产品或品牌，而是对总统讲话的实时访问。

在 Truth API 出现之前，华尔街交易公司据称依赖手动抓取社交媒体平台上的信息再进行交易。现在，公司不必再争分夺秒地抓取网站，而是可以直接从特朗普的公司购买一条经过授权、低延迟的数据流。

特朗普媒体科技集团临时首席执行官 Kevin McGurn 在一份新闻稿中表示：“市场已经会因为 Truth Social 的帖子而波动。Truth API 提供了一个直接、经过授权、实时的渠道，传递平台上最能影响市场的 Truths。”

特朗普媒体科技集团未立即回应置评请求。

金融市场长期以来都会奖励那些比竞争对手早获得信息哪怕几分之一秒的投资者。交易所和金融数据提供商已经在出售分层市场数据访问权限，而公司也会为直接数据流和机房共置服务支付溢价，以缩短微秒级传输时间。Truth API 将同样的机制应用到了总统通信上。公司表示，订阅者将收到来自“最高级别 Truth 账户”的直接、机器可读数据流，使交易系统能够即时摄取这些帖子。特朗普的 Truth Social 账户拥有 1,300 万粉丝，极有可能包含在 Truth API 可访问的账户之中。

对于那些在交易执行竞赛中投入数百万美元以追求优势的公司来说，这些毫秒的价值可能远高于六位数的订阅费用。该新闻稿还称，这一系统“专为受信息延迟成本影响最大的组织而设计”，而人工数据收集对于“高频和算法交易公司”来说过于缓慢。

Truth Social 的服务条款还将“系统性”汇编数据列为站点上的禁止活动。

来自华盛顿的反弹也在持续。众议院司法委员会资深成员 Jamie Raskin 于 7 月 31 日就这一“scheme”启动正式调查。根据致 McGurn 的调查信，Raskin 指责特朗普未能“‘take Care’ 确保法律得到执行并推进公共利益”。

Raskin 写道：“特朗普总统再次利用[总统办公室]以惊人方式让自己、家人和企业亲信致富，同时也在此过程中破坏金融市场的完整性。”

该信函还要求提供 Truth Social 的记录，该平台受众议院司法委员会管辖。信中列出的请求包括已订阅的华尔街公司记录，以及将通过 Truth API 提供的“最高‑ranking Truth Social accounts”的记录。此类国会调查通常通过文件提交、工作人员审查以及可能的公开听证会推进，不过时间表和范围取决于委员会领导层以及相关方的配合。

Raskin 议员及资深成员办公室拒绝进一步置评。

Clementi 认为，这项服务可能会通过劝退部分交易者参与交易，从而影响市场行为。他对 Fortune 表示：“如果人们知道，如果市场参与者知道，市场上有某些人因为他们的关系而经常能够接触到信息，而我们却没有，那就会让我们不愿交易，因为我们担心每次站在交易的另一边时，都有人比我们更了解这只股票。”

他还指出，内幕交易案件极难起诉。Clementi 说：“众所周知，内幕交易是最难起诉的犯罪之一”，这也是它不常被起诉的原因之一。但他认为，这并不意味着市场不会自我修正。Clementi 表示，为了维护合法性和长期性，市场最符合自身利益的做法是在内幕交易开始前就加以遏制。

“市场会崩溃，”他对 Fortune 说。“因此，确保有内幕交易的人不要交易，会符合这些平台自身的利益。”

本故事最初刊登于 Fortune.com