Official Trump（$TRUMP）在 11 月 5 日 24 小时内下跌约 13.6%，交投于 1.27 美元附近，此前跌至 1.22 美元将该迷因币推至历史新低，并抹去了夏末反弹的最后残余。抛售与 Trump Media & Technology Group（NASDAQ: DJT）的一笔大规模链上转账同时发生：该公司钱包将 4,259 枚 BTC——价值约 3.437 亿美元——从标记为可转换票据抵押品的地址转入 Crypto.com，而距票据持有人有权要求提前现金偿付仅剩不到四周。

该代币与公司在法律上相互独立。$TRUMP 由 Fight Fight Fight LLC 发行，持有人对 Trump Media 的资产负债表没有任何追索权。不过，交易者长期以来一直将特朗普品牌资产视为同一个篮子，因此总统媒体公司几乎转移全部质押比特币的消息，落在了本已处于下跌中的代币之上。此次下跌还发生在美国中期选举民主党大获全胜的次日，该结果令市场上与特朗普相关的代币普遍受挫。

一周下跌 24%，成交量巨大

将 $TRUMP 从约 1.60 美元带至 1.20 多美元低位的那根 K 线，是本轮下跌中最大的一根，并伴随 8 月反弹以来最大的成交量读数之一——这一形态表明存在主动抛售，而非市场悄然阴跌。该代币七天内已下跌约 24%，市值缩水至约 3.578 亿美元。

自 8 月下旬跌破 3 美元的峰值以来，每一次反弹的高点都低于前一次；在过去的多数时间里，价格一直运行在 50 日指数移动平均线（EMA）之下，该指标追踪最近 50 个交易日的平均收盘价，并对近期交易日赋予更大权重。

1.22 美元与 1 美元之间在图表上空无一物

从 8 月高点绘制的斐波那契回撤底部位于 1.219 美元，与本周期低点吻合，是日线图上唯一附近的支撑位。斐波那契回撤通过将标准比率应用于前期价格走势来预测潜在支撑与阻力位——此处对应的是冲向 8 月高于 3 美元峰值的那波涨势。一旦日收盘跌破该水平，下一个明显参照位就是 1.00 美元，因为图表显示两个点位之间不存在任何成交区间。

在上方，$TRUMP 本周之前一直交易的 1.50 至 1.65 美元区间如今构成第一道顶部压力。其上是一个更密集的区域，位于 1.78 至 1.80 美元，即 50 日 EMA 与 0.236 斐波那契水平的交汇处；而位于 2.31 美元的 200 日 EMA 仍向下倾斜，标示着更长期的趋势。

超卖，但动能尚未转向

14 日相对强弱指数（RSI）读数为 27.85，意味着过去两周下跌天数远超上涨天数。低于 30 的读数往往出现在短暂反弹之前，因为卖压开始衰竭；但在持续下行趋势中，该指标可能在此区域停留数周，而价格继续下跌。RSI 也远低于其自身 37.18 的均值，因此动能尚未开始转向。

4,259 枚 BTC 离开票据抵押品钱包

Arkham Intelligence 的区块链数据显示，两笔转账——分别为 2,140.03 枚 BTC 和 2,119.31 枚 BTC——于 UTC 时间约 02:17 从 Trump Media 钱包转出至一个 Crypto.com 地址。两笔均来自标记为“2028 可转换票据抵押品”（2028 Convertible Notes Collateral）的地址。转账总额与 Trump Media 六月底报告的质押于可转换票据的 4,260.73 枚 BTC 几乎完全吻合。该公司曾表示，除非债务协议允许，否则这些币不得提取或分配。

链上记录仅显示比特币的去向。当 Trump Media 于 2025 年启动其比特币储备时，它选择了 Crypto.com 与 Anchorage Digital 作为两家托管机构——即为机构保管数字资产的公司——因此向该交易所的转账可能反映托管变更、抵押品管理或出售。在 5 月和 8 月出现类似转账后，公司发言人曾告诉记者，这些币是被移动而非出售。后续链上数据显示这些币随后转入一个标记为 Crypto.com 的冷钱包——一种离线存储地址——这更指向托管而非立即出售，但不能排除出售的可能。

来源：Arkham Intelligence

Trump Media 六个月内在加密资产上亏损 3.6 亿美元

$TRUMP 没有营收、不派息，与 Trump Media 的资产也没有任何关联——这是迷因币的典型特征，即其价值建立在品牌关注度而非产生现金的业务之上。其价格几乎完全取决于交易者在某一时刻对特朗普品牌敞口的需求，这使其对家族其他加密业务的新闻高度敏感——而 Trump Media 的业绩一直疲软。该公司在 2026 年上半年录得约 3.606 亿美元的数字资产亏损，第二季度净亏损 2.381 亿美元，而营收仅为 170 万美元，亏损主要来自投资的未实现跌幅。总统旗下上市公司业绩疲软，令这一特朗普主题代币的投机者在价格下跌时几乎没有可以依仗的理由。

该代币还背负沉重的供应过剩压力，即大量筹码集中于可能出售的内部人手中。与特朗普关联的实体控制着 $TRUMP 的大部分供应，总统 2025 年年度财务披露报告显示，出售该代币带来约 6.35 亿美元的收入。按 1.27 美元计，$TRUMP 较 2025 年 1 月就职前几天创下的 75.35 美元峰值低约 98%。

票据持有人可在 11 月 30 日要求收回 10 亿美元

Trump Media 于 2025 年 5 月出售了 10 亿美元的可转换优先担保票据。这类债券以公司资产为担保，在特定条件下可转换为股票，2028 年 5 月到期。其中一项条款允许持有人于 2026 年 11 月 30 日要求公司以全额本金加应计利息回购票据，若多数持有人行使该权利，偿付要求可能高达约 10 亿美元——这一潜在义务远超 Trump Media 第二季度报告的 170 万美元营收。对多数持有人而言，转换为股票并非有吸引力的选项，因为票据转换价为每股 34.72 美元，而 DJT 股价本周创历史新低。

在 11 月 2 日提交的一份注册声明中，公司表示可能需要再融资，若其他融资不足，可能出售比特币或其他数字资产。该披露位于 Trump Media 与聚变能源公司 TAE Technologies 计划合并的注册声明之中，股东定于 12 月 14 日的特别会议上就该合并进行投票。

对 DJT 股东而言，投票结果将决定公司是否保留任何有分量的比特币头寸。下一份季度报告应能显示本周转移的币是否被终止确认——这是指出售后资产从资产负债表上移除的会计术语。对 $TRUMP 而言，11 月 30 日这一日期为本已疲弱的走势增添了头条风险。若日收盘重新站上 1.50 美元且 RSI 升破 30，则为向 1.78 美元的修复行情留出空间；而若放量跌破 1.22 美元，则 1.00 美元将成为焦点。

此次转账的规模与代币价值形成鲜明对比。在一个上午内，Trump Media 移动了价值约 3.437 亿美元的比特币，接近市场追踪机构赋予 $TRUMP 全部流通供应量的约 3.578 亿美元。公司与 Crypto.com 的联系今年也有所收缩：双方于 8 月放弃了计划中的 Cronos 储备公司项目，这使托管成为两者之间仅存的主要纽带之一。