美国总统唐纳德·特朗普表示，商品期货交易委员会（CFTC）正在为永续期货交易所 Hyperliquid 推进受监管的美国市场准入，主席 Michael Selig 正在牵头推进这一工作。总统在白宫加密峰会上表示，这一说法距离 CFTC 首次批准比特币永续合约仅过去不到三个月。

Hyperliquid 是一家去中心化衍生品交易所，交易的是永续期货——即没有到期日的合约——中间没有传统经纪商介入。该平台被视为其细分领域中规模最大的交易场所。此类永续合约最早由离岸加密交易所在 2010 年代中期推广开来，如今已成长为交易最活跃的加密产品之一，且大多在美国监管之外的场所成交。Hyperliquid 也不例外：它在离岸运营，处于美国期货监管机构的管辖范围之外，且其服务条款目前禁止美国人士在平台上交易。受监管准入要弥补的正是这一缺口。

参议院于 2025 年 12 月确认 Selig 出任商品期货交易委员会第 16 任主席。在此之前，他曾担任 SEC 加密工作组首席法律顾问。2026 年 4 月，他告诉众议院农业委员会，希望将 Hyperliquid 这类去中心化永续市场“迁回美国境内”。更早前，代表 Austin Scott（R-GA）已在同一委员会推动此事，希望该交易所达到受监管美国期货交易所的标准。

平台原生资产 HYPE 代币对特朗普的言论作出双位数涨幅反应。CoinDesk 报道称，周三早间涨幅约为 11%，且当天进一步扩大。

Selig 正在为 Hyperliquid 准备合规的 CFTC 市场准入

白宫邀请了加密和科技行业高管参加在艾森豪威尔行政办公楼举行的峰会。SEC 主席 Paul Atkins 和总统加密顾问 Patrick Witt 也出席了会议。此外，Coinbase、Ripple、Gemini、Robinhood、Polymarket、Kalshi、a16z、Chainlink、Paradigm 和 Digital Chamber 也派出了代表。随着 Kalshi 和 Polymarket 与会，桌上坐着两家预测市场运营商。不过，白宫并未公布正式与会名单。此次聚会因此将期货交易所、预测市场运营商和风险投资方汇聚于一室。

“据我所知，Mike [Selig] 也在努力以完全合规且合法的方式将 Hyperliquid 带入美国［……］”——美国总统 Donald Trump

此次峰会也为 CFTC 创新咨询委员会首次公开会议做铺垫，而该会议在次日举行。加密、预测市场和人工智能均列入议程。该委员会就创新问题向机构提供建议。因此，总统的措辞与该机构负责人在春季已提出的立场一致，并不像即兴发言。

KalshiEX 批准为迁移回美国提供了蓝图

Kalshi 以受 CFTC 监管的交易所身份在美国运营预测市场。2026 年 5 月下旬，CFTC 批准了 KalshiEX LLC 的 BTCPERP 合约。这是 CFTC 正式批准用于美国交易所的首个完全没有到期日的合约。不过，这一批准既没有给 Coinbase，也没有给 Hyperliquid 本身。因此，数字商品永续合约首次获得了一个框架。此类合约全天候交易，并通过定期资金费用与现货价格的差额进行结算。

同一天，相关部门还向 Coinbase Financial Markets Inc. 发出了无执法行动函。该单位以注册期货佣金商身份运营。此后，它可以让美国机构客户通过 Deribit 交易所接触数字商品永续合约，其中包括 Bitcoin、Ethereum 和 Solana。Coinbase 自 2025 年 8 月起拥有 Deribit。按监管术语，这些头寸被视为“foreign futures”。因此，客户接入是通过注册的美国中介，而不是交易所本身。实际上，这两项决定界定了离岸永续市场如何合法触达美国客户。

Hyperliquid 因而出现两条路径。其一是注册为 designated contract market，另一条是取得 foreign board of trade 身份。前一种会使交易所直接接受美国监管。后者则让交易场所继续位于境外，同时向美国客户开放受监管通道；加密行业之外的一些大型非美国交易所已经持有 foreign board of trade 注册。不过，这两条路径都要求客户监控、报告义务以及与该机构建立正式监管关系。行业报道显示，在 Kalshi 获批后，HYPE 一度升至当时的历史高点 67.24 美元。但目前仍缺乏该决定与价格上涨之间存在关联的证据。

传统期货交易所推动对 Hyperliquid 加强监管

抵制来自既有的期货交易所。根据报道，ICE 和 CME Group 希望 CFTC 强制 Hyperliquid 注册。两者都强调需要更严格的客户监控和持续的美国监管。此外，它们还警告称，永续合约可能跟踪全球石油价格，因此存在操纵风险。两家公司本身都在美国运营受监管的期货交易所。商品合约因此触及了它们主要收入来源所在市场的价格发现环节。

反对声音也来自交易所自身阵营。Hyperliquid Policy Center 于 2026 年 2 月成立。该组织认为，现行美国法律并不适用于公共区块链上的衍生品市场。Hyper Foundation 捐赠的 100 万 HYPE（约合 2900 万美元）为这一独立非营利组织提供资金。该中心还强调链上订单簿的效率和透明度。

平台究竟领先多少仍存在争议。不同追踪器和测量方法会影响结果。对 Hyperliquid 在链上永续合约成交量中的份额估计介于 38% 到超过 70% 之间。总体而言，这一差距显示链上成交量数据仍然较为模糊。

CLARITY Act 仍然停滞

法律框架仍未建立。CLARITY Act 旨在划分 SEC 与 CFTC 在数字资产方面的职责。2025 年 7 月，众议院以 294 票对 134 票通过该法案。此后，该法案在参议院没有进展。多数党领袖 John Thune 在 8 月初就推进动议提出了终止辩论程序，这一步原本会结束是否仅仅进入审议阶段的争论。纯程序性投票定于 2026 年 9 月 15 日进行。该表决需要 60 票，但共和党仅掌握 53 个席位。在立法者达成一致之前，机构必须依据现有期货市场法律作出决定——这也使得 5 月获批的中介路径，以及 Hyperliquid 可能据此寻求的任何注册，成为特朗普所描述准入模式的现实检验。