TLDR:

美国30年期国债收益率飙升至5.20%以上，创下自2007年以来的最高水平。

尽管有三名反对成员支持加息，联储仍将利率维持在3.50%至3.75%。

在成本上升的背景下，信用卡严重拖欠率攀升至2010年以来未见的水平。

比特币在消息公布后短暂下跌，随后回升，显示加密市场反应相对受控。

本周，美国国债收益率升至2007年以来最高水平，令远超债券市场的更广泛金融市场都受到冲击。尽管联邦储备委员会在7月底会议上维持利率不变，收益率仍继续上行，这凸显出央行政策与市场定价借贷成本之间的脱节正在扩大。

联储主席Kevin Warsh借此传递出明显信号：联储正逐步放弃前瞻性指引，要求投资者更多依赖市场信号，而不是央行表态。30年期国债收益率突破5.20%，而信用卡“严重拖欠”达到2010年以来的最高水平——这两个数据共同指向美国金融体系压力正在上升。

联储按兵不动，收益率却大幅攀升

联邦公开市场委员会以9比3投票决定将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%不变。三位地区联储主席投票反对，转而支持加息25个基点。这一分歧是Warsh任内迄今最偏鹰派的一次。会议前，市场大约计入了40%的加息概率。

财经评论账号 The Kobeissi Letter 指出，这一收益率上行的时间点并不寻常，因为大部分涨幅出现在联储宣布决定之后，而不是之前。

The bond market situation is crazy. While everyone focuses on AI, US borrowing rates just hit the highest level since June 2007. Credit card "serious delinquencies" are at the highest since 2010 and mortgage rates could near 8%. What's happening? Let us explain. (a thread) pic.twitter.com/dddRyRETVR — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 1, 2026

The bond market situation is crazy.

While everyone focuses on AI, US borrowing rates just hit the highest level since June 2007.

Credit card "serious delinquencies" are at the highest since 2010 and mortgage rates could near 8%.

What's happening? Let us explain.

(a thread) pic.twitter.com/dddRyRETVR

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 1, 2026

分析人士认为这一模式并不寻常，因为通常情况下，较宽松的决定会压低收益率，而不是推高收益率。相反，长期借贷成本却朝着相反方向移动。

Warsh在新闻发布会上解释称，联储希望市场“play the ball, not the referee”。多年来，联储政策高度依赖指引和前瞻性表述。Warsh的做法颠覆了这一模式，让市场在没有直接信号的情况下自行解读经济数据。

美国通胀仍接近4%，显著高于联储2%的目标。创纪录的联邦财政赤字以及与伊朗冲突相关的能源冲击，进一步加大了价格压力。在没有太多工具能够在不重新点燃通胀的情况下放松金融条件时，联储选择暂停行动，让市场自行决定节奏。

住房贷款利率与信用压力上升

信用卡严重拖欠率已升至2010年以来最高水平。借贷成本上升正在挤压各收入层家庭的预算。消费者越来越多依赖信贷来支付日常开支，这一趋势通常表明经济面临更广泛压力。

住房贷款利率也呈现类似走势，部分估计已接近8%。就在8个月前，市场共识还预期年底前会有三次降息。如今，市场反而定价到1月前还会有两次加息，情绪出现大幅逆转。这一变化来得迅速，大多数预测者都未能预料到。

分析人士指出，尽管外界此前曾期待降息，但联储的操作空间似乎已被限制。如果现在放松政策，可能会把通胀推向5%，这是决策者不愿看到的结果。

加密市场对这一消息的价格反应相对有限。比特币先是短暂下跌，随后在同一交易时段内回升。

Ether 和 XRP 走势平稳，不过恐惧与贪婪指数仍维持在低位。不断上升的长期收益率，如今实际上起到了联储原本未直接实施的收紧效果。