美国财政部依据GENIUS法案提出了一项稳定币规则,着手为支付稳定币在美国的发行、要约和销售方式制定联邦要求。该提案属于早期监管行动,而非最终确定的强制规定:它阐明了财政部计划适用于稳定币发行方的框架,并启动了该行业的规则制定程序,而非就此画上句号。

财政部提案在GENIUS法案下的具体内容

该提案已作为"GENIUS Act regulations on payment stablecoin issuance, offer, and sale"提交公众审阅。其声明的范围涵盖支付稳定币的发行与分销。

财政部在一则官方公告中确认了这一行动。GENIUS法案是被列为该规则法律依据的管辖法规。该法案——即2025年7月签署成法的《Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act》(美国稳定币国家创新指导与建立法案)——建立了首个专门针对支付稳定币的联邦框架,并指示监管机构制定实施细则,而本提案正是推进这一步骤。在其核心要求中,该法案要求支付稳定币必须由美元或其他高质量流动性资产的储备金提供一比一支撑。

此次提交的是一项拟议规则,而非已生效的法规要求。这一区别很重要:提案表明了财政部对稳定币监管的意图方向,但尚未对相关方施加具有约束力的义务。

从提交文件的标题来看,该提案似乎针对的是支付稳定币发行方以及参与要约和出售这些代币的相关方,而非持有这些代币的终端用户。

为什么这项拟议稳定币规则现在很重要

正如关于该提案发布的报道所指出的,财政部依据GENIUS法案采取的行动,标志着联邦层面对稳定币行业的监管预期正在发生转变。该文件的表述将发行、要约和销售列为监管关注的焦点。在GENIUS法案出台之前,美国稳定币发行方在没有专门联邦法规的情况下运营,依赖州信托牌照以及由监管机构指导意见和执法行动拼凑而成的体系。

对稳定币发行方而言,一项规范发行和销售的规则可能会重塑代币推向市场的方式、向买家提供要约的方式以及合规记录的方式。稳定币是与法定货币(主要是美元)挂钩的代币,在加密货币交易中充当核心结算资产,其中Tether的USDT和Circle的USDC占流通供应量的绝大部分。转移大量稳定币的公司——例如向交易所转移数亿美元USDT的资金运作方——是最直接暴露于发行和销售规则的一类市场参与者。

在现阶段,任何具体的运营影响都仍是暂定的。由于该措施是一项提案,将落在发行方和平台身上的具体义务尚未确定,其最终范围取决于该规则在监管程序中的推进情况。

GENIUS法案规则程序接下来的走向

拟议规则在生效之前通常要经过一条明确的审查路径,将提案阶段与审查及最终实施阶段区分开来。《联邦公报》(Federal Register)的公众审阅提交标志着该程序的提案阶段。《联邦公报》正式发布后,将开启公众意见征询期,在此期间,发行方、交易所及其他利益相关方可提交反馈意见,财政部将在任何最终规则被采纳之前予以考虑。

目前主要的未决问题包括:该规则将对发行方施加哪些具体要求、企业需要遵守的合规时间表,以及要约与销售条款将如何执行。这些细节均未在公告本身中得到确定。

如果财政部发布最终规则文本、设定生效日期,或改变合规主体的范围,此事将发生实质性变化。在那之前,该提案确定了GENIUS法案稳定币监管的方向,但并未确认其最终形态。