美国财政部已就GENIUS法案下的拟议规则开放为期60天的公众意见征集期，这是落实这部联邦稳定币法律的关键一步。该提案旨在明确稳定币发行方何时需要联邦或州牌照，以及加密货币平台在何种情况下被视为在美国提供稳定币。GENIUS法案于2025年7月18日签署成法，是首个针对支付型稳定币的综合性联邦框架——支付型稳定币是一种旨在相对参考资产（最常见的是美元）保持稳定价值的数字代币。

财政部在一份官方新闻稿中详细说明的这份通知，自其在《联邦公报》（Federal Register）公布之日起开放60天的意见征集窗口。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）将GENIUS法案称为“针对支付型稳定币的一个里程碑式框架和明确的行为准则”，并表示该部门正在迅速推进落实工作。

贝森特表示，目标是让企业获得所需的监管确定性，以便“在美国创新和发展”，同时巩固美元的全球地位——美元是大多数流通中稳定币的参考资产。

稳定币活动何时受美国规则管辖

拟议规则围绕两项法律定义展开：什么构成在美国发行支付型稳定币，以及什么构成向美国境内人士提供或出售支付型稳定币。这些定义将决定哪些公司必须遵守GENIUS法案的牌照要求——实际上也将决定在法律期限到来后，美国客户仍可获提供哪些代币。

自2027年1月18日起，企业一般不得在没有相应联邦或州牌照的情况下在美国发行支付型稳定币。财政部目前正试图确定发行方何时跨越这一门槛。这一问题也影响交易所及其他数字资产服务提供商：一个平台即使设在境外，仍可能被视为向美国客户提供稳定币。

外国稳定币面临两个期限

GENIUS法案对在美国境外发行的支付型稳定币引入了一项更早生效的条件。自2027年1月18日起，数字资产服务提供商一般不得提供境外发行的支付型稳定币，除非其发行方能够遵守美国的合法指令，且美国与发行方所在司法管辖区之间存在互惠安排。

一项范围更广的限制将于2028年7月18日生效——恰好是GENIUS法案于2025年7月18日签署成法三年之后。在该日期之后，平台一般只有在资产由持牌实体发行的情况下，才可向美国客户提供支付型稳定币。这一期限可能决定主要境外发行的稳定币能否继续在美国市场获得，其中USDT是面临未来美国市场准入疑问的资产之一。USDT由Tether发行，是流通量最大的稳定币；而USDC由总部位于美国的Circle发行，是美国境内发行的最大稳定币——因此牌照问题同时涉及境外老牌发行方和本土发行方。对海外公司的影响将在很大程度上取决于财政部如何认定它们是否在服务美国市场。

这一跨境问题在其他地区也有类似情况：欧盟的《加密资产市场法规》（Markets in Crypto-Assets）框架于2024年开始适用于稳定币发行方，该框架有自身的授权要求，且在一个司法管辖区获得批准并不会自动赋予进入另一个司法管辖区的资格。

稳定币用户暂无即时变化

该通知没有引入新的储备金要求，没有批准个别发行方，也没有指示交易所下架特定稳定币。GENIUS法案本身已要求获准的支付型稳定币以高质量流动储备资产（如现金和短期美国国债）按一比一比例支持；目前的提案针对的是司法管辖定义，而非这些实质性标准。其重点在于管辖权：发行方何时算是在美国运营，以及平台何时算是在服务美国客户。这对于总部、发行主体和用户分布在多个司法管辖区的公司而言尤为重要。

财政部希望行业回应哪些问题

财政部正征求稳定币发行方、交易所、银行、技术提供商以及公众的反馈意见。意见将发布在Regulations.gov上。根据《行政程序法》（Administrative Procedure Act），公众意见征询是美国联邦规则制定的标准步骤，各机构通常会根据重要的提交意见对拟议规则进行修订。此次磋商预计将探讨一些实际问题，例如平台如何确定用户所在位置、稳定币如何分发，以及外国发行方如何遵守美国指令。

这不是最终规则。在60天磋商期间收到的反馈，将有助于确定在GENIUS法案限制措施生效后，哪些发行方和产品可以服务美国客户；与此同时，负责监管该法律下持牌发行方的联邦银行机构也将推出进一步的实施步骤。

来源：Coindoo