美国财政部已推进一项关于 GENIUS Act 稳定币许可规则的拟议规则制定，概述支付型稳定币发行方如何在新的联邦框架下接受评估、监管和批准。该提案说明，在发行方开始依据某一监管体系运营之前，该监管体系必须满足哪些标准，这标志着迈向可运行许可系统的早期一步。该文件建立在 GENIUS Act 之上——该法案于 2025 年 7 月签署成为法律，是美国首个针对支付型稳定币的全面联邦框架——其要求以高质量流动资产进行 1:1 储备支持、每月公开披露储备情况，并禁止向稳定币持有人支付利息，同时将许可和监管细节留给后续规则制定。

TLDR KEYPOINTS

• 财政部已提出与 GENIUS Act 下稳定币发行方许可相关的规则。
• 该框架重点在于批准标准、监管和发行方义务，而非代币经济学。
• 该措施仍只是提案，并非最终执行制度，后续仍有规则制定流程。

财政部提案将要求稳定币发行方满足什么条件

根据联邦公报（Federal Register）提交文件，该提案提出了广泛原则，用于判断州级监管体系是否达到联邦要求，这对于寻求在该体系下运营的发行方而言是一个前置问题。相关报道可参见 Compound Foundation taps Coinbase, Anchorage alumni for $52M institutional credit push。

另一份实施文件则说明 GENIUS Act 本身将如何在美国稳定币上落地，相关细节见实施性规则制定文件。两份文件共同将许可框架建立在监管认可和发行方资格之上。相关报道可参见 UBS Boosts Bitcoin Exposure With ETF Call Options。

这一范围延续了同一工作的早期步骤，包括财政部开放框架以征求公众意见的举措，相关内容见关于财政部就 GENIUS Act 稳定币规则征求意见的报道。相关报道可参见 Bitcoin nears August lows as Binance longs face cleanout。

草案规则可能如何重塑稳定币监管与市场准入

许可标准决定哪些公司可以发行支付型稳定币，以及它们适用哪个监管体系，使州级体系的认可成为市场参与的门槛，正如关于许可机制运作方式的报道所述。根据该法案，未流通支付型稳定币规模低于 10 billion 美元的发行方，可在与联邦标准基本相似的州级体系下运营，而规模更大的发行方则受联邦监管，因此财政部对州级体系的评估将直接影响中型发行方可以选择的路径。

发行方合规与更广泛的市场影响

对于发行方而言，直接调整在于满足提案所描述的监管和资格条件。这是在财政部更早草案基础上的延伸，先前曾被报道为财政部在 GENIUS Act 下提出的稳定币规则。

从市场层面看，其意义在于结构性：认可标准会影响谁可以进入市场，以及联邦与州级监管之间如何分配监督。问题并不只涉及发行方本身，因为以美元锚定的稳定币，如 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC，占据了稳定币流通的大部分，并且是交易所与区块链之间转移价值的主要媒介，这意味着许可结果会塑造围绕这一广泛使用支付通道的合规边界。该简报未包含价格、发行量或市值数据，因此这里不作任何定量市场影响判断。

GENIUS Act 许可框架接下来会怎样

由于这些都是拟议规则，在任何许可体系全面运作之前，仍需完成后续规则制定流程，包括对这些措施进行审议并可能修订的阶段。

美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）也已通过其公告渠道发布相关指导，公布为 OCC Bulletin 2026-3，合规团队和发行方应与财政部文件一并关注。

这些提案描述的是标准和资格，而非最终执行制度，市场参与者应将当前文本视为草案，并在最终规则通过前保持其可变性。