交易平台trade.xyz已开始向交易者退款，这些交易者的杠杆头寸在韩国股市一笔错误定价的SK hynix订单后遭到清算——该事件最终在Hyperliquid上引发了约6000万美元的多头清算。SK hynix是全球最大的存储芯片制造商之一，也是对AI加速器至关重要的高带宽存储器（HBM）的主要供应商，这使得该股票成为押注半导体和AI需求的交易者的焦点。该事件凸显了传统股票市场中的单一错误如何迅速传导至链上衍生品领域，尤其是随着代币化股票永续合约在加密交易量中占据越来越大的份额。

此次退款由trade.xyz于8月1日确认，解决了一起始于7月27日的定价事件。受影响的市场——一个以USDC计价的SK hynix永续合约——是Hyperliquid上最大的构建者部署市场，截至7月30日持仓量达6.38亿美元，据Galaxy Research数据。

从首尔一笔股票交易到链上订单簿

事件链源于韩国传统股票市场。Galaxy Research研究员Will Owens报告称，当NextTrade盘前交易时段于7月28日上午8:00（当地时间）开盘时，SK hynix单股定价为1,272,000韩元（约868美元）——较前一收盘价低约30%。韩国KOSPI交易所设有±30%的每日价格限制，意味着在该范围内的交易无需额外审查即可接受，这使得错误报价在买方修正价格之前即被执行。尽管该价格落在交易所的每日限制范围内，买方仍迅速入场，股价在几分钟内反弹至近170万韩元。

此时，连锁反应已经波及加密货币市场。trade.xyz的xyz:SKHYNIX永续合约产品追踪SK hynix单股的美元价值，并在NextTrade开盘后切换至外部定价。在其7月29日的事件报告中，该公司确认868美元的交易是合法的，已由多个独立市场数据提供商验证，证明预言机按设计正常运行。该事件揭示了一类长期困扰DeFi开发者的预言机风险：即使预言机完全按规定运行，仍可能从其底层数据源传播错误，将传统市场的异常情况转化为连锁的链上清算。

清算为何对加密交易者造成如此严重的冲击

trade.xyz使用三个数据源的平均值计算其标记价格，并采用平滑机制来抑制突发价格波动。据Owens所述，该平滑机制中和了约11%的错误波动（总波幅约30%）。但剩余的跌幅仍足以引发大规模清算。

标记价格几乎立即下跌了约18.7%，而未平仓合约在几分钟内从4.81亿美元骤降至3.31亿美元。据Galaxy Research估计，约有960个账户被清算，多头头寸总计在5700万美元至8000万美元之间。随着价格下跌，盈利的空头头寸被自动去杠杆，406个被清算的多头头寸被一个兜底地址吸收，直至该地址本身也被清算。

trade.xyz报告称，标记价格在7月27日23:01 UTC时从1,127.90美元跌至917.25美元，与NextTrade盘前交易时段的开盘时间重合。

退款涵盖的范围

trade.xyz使用1,115.50美元的参考汇率计算退款。亏损不超过10,000美元的交易者有资格获得自动退款，而亏损较大的交易者则需要提交申请。

该公司强调，此次退款是一项"一次性自主决定"，而非持续性义务，并指出其系统在整个事件期间运行正常。

此外，trade.xyz表示正在加速完善其定价方法，以应对剧烈波动的市场条件，包括在出现价格错位时将自身订单置于其他市场参与者订单之上优先执行。

Hyperliquid构建者市场繁荣的利害关系

该事件还凸显了构建者市场在Hyperliquid生态系统中日益增长的重要性。trade.xyz是代币化协议Unit的永续期货部门，也是首个在Hyperliquid的HIP-3升级下上线的市场，该升级于2025年10月部署至主网。在HIP-3下，任何质押500,000 HYPE（约2700万美元）的团队都可以部署自己的永续期货市场。

据Galaxy Research数据，trade.xyz占HIP-3未平仓合约的90%以上，占构建者市场交易量的近98%。构建者市场板块呈指数级增长：从年初仅占Hyperliquid永续合约交易总量的2%，HIP-3目前已占到近一半。在过去三十天中，仅构建者市场就处理了约980亿美元的交易量，而HIP-3的未平仓合约已达到约36亿美元。

该事件表明，单一股票关联永续合约的定价异常不再是一个孤立事件，其影响可以波及链上衍生品市场的很大一部分。

时机进一步加剧了情况的复杂性。SK hynix当周已承受巨大的抛售压力，下跌14.65%至155万韩元。次日，在其季度业绩公告发布后股价进一步下跌。据Galaxy Research称，抛售在多个交易日触发了熔断机制——这在韩国市场历史上尚属首次——这在错误交易被识别之前，为最初的价格下跌提供了合理性。