东京核心消费者价格8月同比上涨1.8%，超出预期，进一步逼近日本央行2%的目标，这是与中东冲突相关的价格压力正在扩大的最新迹象。这项于周五公布的强于预期的数据，强化了日本央行最早在9月17-18日会议上加息的理由，而该央行最为密切关注的核心核心指标目前距离目标上方一个更整的整数关口仅差2个基点。

摘要：

• 东京整体CPI 8月同比上涨1.9%，与1.9%的预期一致，低于7月份的2.0%。
• 剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.8%，超出1.7%的预期，高于7月份的1.7%。
• 同时剔除生鲜食品和燃料的核心核心指数（日本央行衡量趋势通胀的首选指标）同比上涨2.0%，高于7月份的1.8%。
• 该数据被视为全国价格趋势的先行指标，并将被纳入日本央行9月17-18日政策会议的考量。
• 日本央行6月将利率上调至31年高点的1%，7月按兵不动，但就不断上升的通胀风险发表了迄今最强烈的评论。
• 批发通胀7月同比飙升至7.2%，表明与中东相关的成本压力仍将进一步传导至消费价格。
• 路透社消息人士称，日本央行最早将于9月加息，并可能考虑采取快于近期约一年两次节奏的紧缩步伐。

东京通胀逼近日本央行目标

剔除生鲜食品的核心CPI 8月同比上涨1.8%，高于1.7%的市场预期中值，并较7月份1.7%的涨幅有所加快，延续了近期东京通胀数据持续强于预期的态势。同时剔除生鲜食品和燃料成本的核心核心指数——日本央行作为基础趋势通胀指标特别密切关注的数据——上涨2.0%，较上月1.8%的涨幅加速。东京整体CPI为1.9%，与预期一致，较7月份的2.0%略有回落。随着这一核心核心读数目前与日本央行2013年正式采用的2%物价稳定目标持平——在本轮全球价格上涨之前，日本基础通胀多年来一直低于该水平——在这一水平上的涨幅能否持续，已成为政策辩论的核心问题。

由于东京的数据通常领先全国通胀趋势数周，该数据作为日本更广泛消费价格走向的早期信号受到密切关注，并将成为日本央行在定于9月17日至18日举行的下次政策会议前仔细审视的指标之一。

政策的关键时刻

日本央行6月将基准利率上调至31年高点的1%，这是其在数十年近零利率之后持续推进货币政策正常化的一部分——这一周期于2024年3月该行结束八年负利率政策时真正展开。该行7月维持利率不变，但伴随这一决定发表了对通胀加速风险的迄今最强烈表述，表明政策制定者对价格压力可能进一步扩大的前景日益警惕。官员们长期以来还将通胀观察与对工资的密切关注相结合，认为持续的薪资增长是判断2%通胀能否延续的核心，因此即便物价数据本身走强，家庭收入数据和明年春季年度劳资谈判的结果仍是背景的一部分。

加剧这一担忧的是，批发通胀7月同比飙升至7.2%，分析师表示，这一大幅上升反映出源自中东冲突的不断加大的成本压力。由于批发价格的变化通常会在滞后一段时间后传导至消费价格，这一跃升表明，未来数月整体和核心通胀数据可能仍面临进一步的上行压力，且这还未计入任何额外的冲击。东京数据与批发价格的加速上涨相伴出现，支持了与中东相关的成本压力仍在滞后传导至定价链的观点，并加大了未来数月消费者通胀继续走高的风险。

利率路径成为焦点

据路透社援引的消息人士称，日本央行目前最早可能在9月会议上加息，据报道政策制定者正在权衡是否采取比该行在本轮政策正常化阶段维持的约一年两次节奏更为激进的紧缩步伐。如果日本央行9月再次行动，将标志着已将利率推至三十年来最高水平的政策路径得以延续，周五的通胀数据为支持近期政策紧缩再添一个数据点，也为央行内部主张采取进一步、且可能更快行动的人士提供了新的支持。日本央行前景的转变直接影响日元和日本国债的定价，这也是东京的月度数据发布吸引日本以外市场广泛关注的原因之一。接下来的关键节点是全国8月CPI数据——东京数据被视为其前瞻——以及该行在通胀风险措辞上的任何进一步强化，两者将共同塑造对正常化周期推进速度的预期。

来源：ForexLive