根据 Token Terminal 的数据，存入去中心化金融（DeFi）协议的代币化股票已达到 2.624 亿美元，高于年初的 1,466 万美元。这意味着年内增长约 1,690%，即接近 18 倍，且过去一个月的增长速度在加快。

代币化股票是公开上市股票在区块链上的表示形式，旨在像其他数字资产一样在链上进行转移、交易和质押。该指标仅计入已从钱包转入协议并投入使用的代币化股票——无论是提供流动性、以其借贷，还是追求收益。因此，闲置在钱包中的代币化英伟达股票不会计入这一总额，这使该数字成为衡量实际使用活跃度而非代币发行量的指标。

DEX 流动性池占比最大

按场所划分，去中心化交易所占据最大份额。2.624 亿美元中约 58% 位于 DEX 池中，代币化股票在其中全天候交易，而非局限于传统市场交易时段。Uniswap V4 以 5,950 万美元领先，占总量的 22.7%；Uniswap V3 另贡献 2,670 万美元。其余大部分由 Raydium、PancakeSwap、Aerodrome 和 Meteora 构成。

借贷协议位居第二，约 26% 的总锁仓价值（TVL）被作为抵押品存入。Kamino Lend 以 5,410 万美元领跑该类别，Fluid Jupiter Lend 增加 1,420 万美元，Pendle 收益策略持有 3,370 万美元，接近 13%。

借贷份额的意义远超其规模。只有当市场对其定价、清算和赎回系统抱有信心和信任时，一项资产才能作为抵押品发挥作用。1 月，整个类别不足 1,500 万美元；如今，超过 6,800 万美元的代币化股票正在为贷款提供支持。

Solana 仍居链上首位，Robinhood Chain 紧随其后

Solana 仍是 DeFi 中代币化股票规模最大的链，达 9,590 万美元，占比 36.6%。Robinhood Chain 以 7,990 万美元（30.5%）紧随其后，其中几乎全部出现在 9 月——基本上是在一个月内跃居第二位，使链上排行榜的榜首之争成为图表上变化最快的看点之一。BNB Chain（3,530 万美元）和 Ethereum（3,470 万美元）各占约 13%，Base 以 1,600 万美元落后。

Uniswap V4 也走出了类似的轨迹。在一年中的大部分时间里，Kamino 和 Solana 上的 DEX 承载着市场，V4 在图表顶部只是一条细小的窄条。9 月其份额大幅跃升，总 TVL 在当月约翻了一番。

加密国库类股票领跑资产榜单

规模最大的单一资产是 STRCx，即 Strategy 的 STRC 优先股的代币化版本，已部署 3,430 万美元。其次是 Solana 国库公司 Forward Industries 的股票 FWDI，达 2,540 万美元；MSTRx——Strategy 普通股的代币化版本——再增加 960 万美元。加密国库类股票合计约占所有代币化股票 TVL 的四分之一。

这种集中是合乎逻辑的：在链上持有 Strategy 敞口的投资者通常已经在使用 DeFi，因此以优先股在 Kamino 上借贷对他们来说只是很小的一步。

主流股票正在追赶。S&P 500 追踪标的 SPYx 和 SPY 合计持有 3010 万美元，两家发行方的英伟达代币持有 1,560 万美元，特斯拉的 TSLAx 为 620 万美元。这一追赶还能走多远，是数据集中最值得关注的信号之一。

长尾分布十分广泛。Token Terminal 追踪 DeFi 中 1,495 个独立的代币化股票资产，前十名之外的所有资产仍占总量的 48.9%。其中大部分流通量是在过去几周内投入使用的，凸显了该类别部署浪潮之广泛——以及时间之新近。