据数据分析公司Dune的报告，2026年8月代币化现实世界资产价值达345亿美元，同比增长超过140%。然而，同一组数据显示，链上交易活动日益偏离代币所代表的传统资产的行为模式——这一分化意义重大，因为仅凭总规模数字并不能说明代币化资产的实际使用方式。

根据Dune的研究结果，现金等价物占该市场近180亿美元，是最大的代币化资产类别——尽管这些资产大多处于闲置状态。相比之下，股票仅占市场价值的约8%，却产生了93%的链上交易活动。实际上，这意味着市场的大部分价值由持有而非交易的资产构成，而交易活动则集中在价值占比小得多的资产类别上。

这种分化在代币化股票内部尤为明显。单一股票占代币化股票供应量的81%，交易所交易基金（ETF）仅占19%，表明链上活跃投资者对个股的偏好明显强于分散化基金。

Binance代币化美国股票AUM突破10亿美元

市场对美国证券全天候交易渠道的需求在Binance上得到充分体现。BitKE在2026年8月25日发布的一则X（Twitter）帖子中重点介绍了bStocks（Binance上24/7交易的1:1代币化美国证券）的快速增长：

Direct stocks on Binance Reached $1 Billion in Assets Under Management (AUM) Within 30 Days of Launch #bStocks, tokenized 1:1 U.S. securities on Binance that trade 24/7, crossed $100 million in AUM within 2 weeks of launch. 47% of bStocks trading volume takes place outside U.S. market hours, reflecting #demand for round-the-clock market access. Details: #Tokenisation
— BitKE (@BitcoinKE) August 25, 2026

根据帖中数据，bStocks上线两周内管理资产规模（AUM）突破1亿美元，30天内达到10亿美元。帖子还指出，47%的bStocks交易量发生在美国市场交易时间之外，反映出对全天候市场准入的需求。原帖链接：https://x.com/BitcoinKE/status/2092141004384051568?ref_src=twsrc%5Etfw

bStocks的数据与Dune更宏观的结论相吻合：代币化股票在链上价值中占比很小，却在链上交易中占主导地位，Binance代币化股票的交易量近一半发生在美国市场交易时间之外。

市场规模与实际使用之间的落差

这些发现凸显了代币化资产市场规模与其实际使用方式之间日益明显的差异。Dune表示，截至2026年8月，四大资产类别——现金等价物、信贷、大宗商品和股票——同比增长141%。在解读这一头条增长率时需要注意这一落差：总规模的增长可能反映的是持有而非交易的代币，而交易量则可能由规模小得多的资产池驱动。

代币化股票在传统市场中仍只是零头

与传统金融市场相比，代币化股票市场规模仍然很小。据Binance Research估算，截至2026年9月15日，其为44.3亿美元——仅相当于151.9万亿美元全球上市股票市场的0.0029%。这一对比凸显了该行业尚处早期阶段：代币化股票仍是其意图像化映射的上市股票世界中的极小一部分。

尽管如此，美国监管机构和金融交易所仍在推动扩大代币化交易。美国证券交易委员会（SEC）于2026年9月授予一项临时豁免，允许在有限范围内对代币化的美国上市股票进行链上交易。此外，纽约证券交易所（NYSE）和Blockchain.com已宣布计划打造一个提供代币化股票和ETF的数字交易平台，但仍需获得监管批准。这两项举措均未最终落定——豁免是临时的，平台也在等待批准——随着代币化交易在美国的发展，有关豁免和拟议交易所的监管决定是最值得关注的重点事项。

一个正在形成自身模式的新兴市场

综合来看，这些数据表明，代币化已不再只是把传统资产搬到区块链上那么简单。这个新兴市场正在形成自身的流动性、资产选择和交易活动模式，也由此引发一个疑问：链上市场最终将在多大程度上跟踪其意图像化复制的传统金融市场。