金融新篇章正在区块链网络上展开。根据 CoinShares与Token Terminal 的数据，2026年第一季度，代币化基金资产管理规模达到90亿美元，同比增长181.3%，传统资产管理公司和加密原生企业正加速向链上市场扩展。

这一增长凸显了向混合金融（Hybrid Finance）更广泛转变的趋势——华尔街产品、区块链基础设施和数字资产市场正逐步融合为单一的金融生态系统。对于机构而言，代币化提供了近乎即时的结算、碎片化准入和可编程合规功能，这些是传统基金基础设施难以轻易实现的。

代币化基金规模达90亿美元

报告显示，代币化基金是混合金融中增长最快的领域之一。第一季度，链上资产管理规模达到90亿美元，同比增长181.3%，较2025年第四季度增长12.6%。

增长主要由对低风险、收益型产品的需求推动，这些产品以短期美国国债工具为支撑，吸引了寻求在传统银行体系之外获得稳定回报的机构资金和加密原生资本。

市场仍集中于主要金融机构和加密原生发行商，包括BlackRock、Franklin Templeton、Circle和Ondo，其中近50%的发行在Ethereum上进行。BlackRock的BUIDL代币化基金和Franklin Templeton的FOBXX已成为成熟资产管理公司如何快速将受监管产品迁移至链上的标杆。

Ethereum仍保持领先结算层地位

稳定币继续构成混合金融的基础，充当法定货币的链上等价物，用于交易、支付和抵押。它们同时也是代币化基金申购、赎回和二级交易的主要结算通道。

第一季度，稳定币市场链上市值达到2976亿美元，同比增长37.2%。市场领导地位仍集中于主要发行商，包括Tether、Circle、Sky、Ethena和Paxos。

Ethereum仍保持主导结算网络地位，托管约60%的稳定币供应量，而Tron、Solana、Arbitrum和Base等其他生态系统也在持续扩展其业务活动。

Hyperliquid领跑链上收入增长

链上业务正作为区块链原生的金融公司兴起，直接从交易、借贷和抵押活动中获取收入。

第一季度，领先的链上业务创造了5.879亿美元的收入，活动集中于交易平台和稳定币相关业务。

Hyperliquid产生的应用收入超过了报告中追踪的任何其他借贷或交易平台。报告强调了Hyperliquid作为应用层和结算层的独特定位，使其能够从交易所活动及其底层区块链基础设施中捕获价值。

RWA永续期货增长势头强劲

永续期货仍是链上金融的重要应用场景。尽管更广泛的加密原生衍生品市场自2025年底以来有所走弱，但现实世界资产（RWA）永续期货持续增长。

基于Hyperliquid构建的RWA交易平台tradeXYZ自上线以来交易量增长了约20倍，需求集中于石油和贵金属等大宗商品、包括标普500和纳斯达克100在内的主要股指，以及科技和半导体股票。

重要意义

CoinShares的报告将2026年定位为混合金融从市场叙事走向可衡量金融体系的一年。稳定币、代币化基金和产生收入的链上平台正在传统金融与加密市场之间搭建一座新的桥梁。代币化能否从国债扩展至公司债、股票和另类资产，很可能将决定这座桥梁的规模能发展到多大。