人们常把代币化基金描述得好像发行数字代币才是最难的部分。实际上，发行代币可能只是起点。投资基金仍然需要投资者名册、申购、赎回、净值（NAV）计算、合规控制、分配、对账以及过户代理流程。如果这些职能仍然完全依赖人工，将基金份额放上区块链只能带来部分潜在收益。

因此，基金行业正开始把管理本身迁移到数字化轨道上。Calastone 预测，代币化基金资产可能从 2024 年的约 40 亿美元增长到 2029 年的 2,350 亿美元——在此期间增长约六十倍——其研究还发现，计划在 2026 年开展代币化分发的资产管理机构比例为 13%，到 2030 年将升至 28%。

十个平台，涵盖过户代理、分发网络和智能合约合规工具，展示了这一转变正在如何成形。这一群体既包括 J.P. Morgan、Clearstream、Allfunds、Apex Group 和 UBS 等历史悠久的金融机构，也包括 Securitize、Tokeny 和 Libeara 等代币化专业公司。

Securitize

Securitize 将代币发行与传统上分散在多家金融中介的服务相结合。其美国业务包括一家注册过户代理、一家经纪自营商、一个另类交易系统以及 Securitize Fund Services。截至 2026 年 7 月，该公司报告的代币化管理资产约为 50 亿美元，其基金服务业务同时提供行政管理和数字资产报告。

今年 4 月，Securitize Fund Services 通过与 Upshift 的合作，将独立报告、配售跟踪、业绩验证和对账延伸至链上金库。

Kinexys Fund Flow

J.P. Morgan 专门围绕另类基金的运营生命周期构建了 Kinexys Fund Flow。该系统对基金权益进行代币化，并在共享的许可账本上维护投资者和交易信息。

因此，出资催缴、分配、投资者名册和付款状态可以在同一个环境中协调。基金资金流动还可与 J.P. Morgan 的区块链存款账户对接，实现近乎即时的结算。J.P. Morgan Asset & Wealth Management 与 Citco 于 2025 年通过该平台完成了首笔交易。

Clearstream FundsDLT

Clearstream 已将 FundsDLT 纳入其核心基金服务基础设施。其数字过户代理（Digital Transfer Agency）产品维护基于区块链的投资者名册，同时自动处理申购、赎回、结算、报告和沟通。

2026 年 6 月，Clearstream 表示，随着平台向更多市场扩展，部分客户的运营成本降幅高达 50%。该产品支持 UCITS、ETF、货币市场基金和另类投资等结构。

Calastone Digital Investments

Calastone 从全球最大的现有基金处理网络之一内部着手推进代币化。其 Digital Investments 平台涵盖代币化投资产品的发行、管理和分发，具备实时定价、轧差、基金会计和净值计算功能。

资产管理机构还可以使用 Tokenised Distribution，在不改变底层基金结构的情况下，在公有链或许可链上代表现有基金。Calastone 称，超过 4,500 家客户使用其网络，该网络每月处理约 3,000 亿英镑的投资价值。

Allfunds Blockchain

Allfunds 正在将代币化投资产品与其成熟的全球分发网络连接起来。2026 年 6 月，Allfunds Blockchain 宣布将代币化基金的可及范围扩展至 Solana，使已接入 Allfunds 的资产管理机构和过户代理能够进入公有区块链分发渠道，同时保留与传统市场的连接。

Allfunds 表示，其更广泛的平台连接了超过 3,300 家资产管理机构和金融机构，截至 2026 年 3 月底，托管的资产接近 1.8 万亿欧元。

Apex Group

Apex Group 为市场带来了不同的定位，因为它本身就是一家大型传统资产服务机构。2026 年 3 月，该公司表示将采用 T-REX Ledger 作为其代币化资产所有权与合规的默认多链编排层。

Apex 服务超过 3.5 万亿美元资产，并设定了到 2027 年 6 月实现 1,000 亿美元代币化资产的初步目标。该基础设施旨在防止当同一基金分布在多条区块链上时，投资者名册和合规信息出现碎片化。

Tokeny

Tokeny 的 T-REX 平台提供了代币化基金或证券发行后所需的众多工具。发行人及其代理可以通过一个系统管理投资者入驻、合规、分配、股权结构表、公司行动、净值信息和转账。

该平台围绕 ERC-3643 构建，这一标准将身份识别和转账限制嵌入代币化证券中。Tokeny 报告称，其基础设施上有超过 120 家代币发行方和超过 30 亿条已索引的区块链事件。

Marketnode Fundnode

Marketnode 的 Fundnode 关注的重点不是发行代币，而是升级基金与服务提供商之间的底层管道。这家总部位于新加坡的网络通过共享基础设施连接分销商、资产管理机构、过户代理和银行，覆盖订单路由、确认、对账和结算协调。

截至 2026 年 6 月，Fundnode 报告自成立以来已处理超过 280 万笔订单，其中 2026 年上半年处理了 856,710 笔。

UBS Tokenize

UBS 展示了链上管理如何在交易层面运作。2025 年 11 月，UBS Tokenize 与 DigiFT 基于 Chainlink 的数字转账代理（Digital Transfer Agent）标准，为 uMINT 代币化货币市场投资完成了实时的申购和赎回流程。

该流程涵盖订单接收、执行、结算以及链上与链下系统之间的同步。DigiFT 担任链上分销商，而这一流程表明，既有的基金角色可以通过智能合约基础设施进行协作，而非被取消。

Libeara

Libeara 提供受监管的代币化基础设施，将资产管理机构与区块链发行和分发渠道连接起来。其与中国 AMC（ChinaAMC）和渣打银行（Standard Chartered）的合作帮助构建了亚太地区首只代币化零售货币市场基金背后的基础设施，渣打银行承担了托管和行政管理等角色，Libeara 则提供数字化平台。

2026 年 3 月，Libeara 获得了新加坡金融管理局（MAS）颁发的资本市场服务牌照，涵盖集合投资计划和证券。

基金代币化并不意味着基金管理会消失。事实上，受监管的代币化基金可能仍需要传统投资产品已经在使用的许多相同控制措施。

可能消失的是这些控制措施之间的部分摩擦。共享的投资者名册可以减少对账工作。智能合约可以自动执行分配。数字现金可以缩短结算时间，而合规逻辑可以随资产一同流转。共享标准已经指明了方向：ERC-3643 将身份识别和转账限制嵌入代币化证券，而 Chainlink 的数字转账代理标准则让既有的基金角色能够在 UBS 的实时流程中贯穿完整的申购与赎回周期进行互操作。

这正是链上基金管理比单纯的代币化更有意义之处。代币改变了所有权的表示方式。围绕它重建运营则改变了基金的实际运作方式。目前已记录的具有明确时间的里程碑——Apex Group 设定的到 2027 年 6 月实现 1,000 亿美元代币化资产的初步目标、Calastone 研究指出到 2030 年 28% 的资产管理机构计划开展代币化分发，以及 Clearstream 将 FundsDLT 扩展至更多市场——为衡量这场运营重建的进展提供了参照点。

本文基于 Metaverse Post 最初发布的报道。