代币化股票是2026年加密领域最突出的叙事之一，Base负责人Jesse Pollack等业界人士将其称为加密市场的下一个超级周期。不过，代币化资产领域还有另一个板块今年同样取得了巨大进展：链上发行的代币化ETF和指数产品价值在今年增长了两倍。代币化单只股票对应的是个别公司，而这类产品则将标普500或纳斯达克100等宽基指数敞口封装为一个代币，存放在链上钱包中。

Token Terminal的数据显示，该板块合计市值年初至今扩大了213%，从1月1日的2.192亿美元攀升至6.865亿美元。

持有人增长的速度远超市值。持有代币化ETF的钱包数量从年初的约17,500个增至897,700个，年初至今增幅约为51倍。同期，代币化单只股票的持有人基础增长了约26.6倍，这意味着ETF类产品目前的持有人增速是后者的两倍以上。

大部分增长发生在过去两个月。2026年前七个月持有人数量稳步上升，随后在8月底Binance bStocks上线时急剧攀升，改变了增长轨迹。

Binance掌握持有人，Ondo掌握资金

Binance bStocks目前拥有448,400名持有人，相当于Token Terminal追踪的所有代币化ETF持有人的一半。但其市值份额要小得多，仅为23.3%，即1.601亿美元。由于所有追踪持有人的一半集中在单一平台，该板块的采用指标现已与一个分发渠道紧密挂钩。

Robinhood呈现出类似的格局，持有人占比为13.1%，但市值份额仅为5.4%。这两个数据都表明，大量散户投资者正通过他们已经在使用的平台，以较小的金额参与链上指数敞口。

Ondo Finance则处于另一个极端。该发行方控制着该板块47.4%的市值，价值3.257亿美元，而其持有人份额仅为20.3%。这反映出买家数量较少但仓位规模大得多，可能表明这是机构持仓而非散户交易。

QQQb成为最大的代币化ETF

Binance的纳斯达克100产品QQQb在两项指标上均居首位。其市值为6,760万美元，拥有314,500名持有人，仅此一项就占所有代币化ETF持有人的35%。SPYx以6,220万美元紧随其后，Ondo的IVVon以6,150万美元位居第三。

宽基美国指数追踪产品构成了市场参与者的主要买入对象。排名前十中的标普500和纳斯达克100产品合计约3.3亿美元，接近该板块总价值的一半。其中多只产品由不同发行方在不同链上追踪同一标的指数，因此对单一敞口的需求最终分散在几乎相同的代币上。

以太坊仍承载最多价值

以太坊承载了3.03亿美元的代币化ETF，占市场的44.1%。BNB Chain以1.921亿美元和28%的份额排名第二，这一数字与Binance的发行规模高度吻合。Solana占13.3%，而Arbitrum One、Robinhood Chain和X Layer各占比均低于5%。

自8月以来，持有人数量明显跑在资金规模之前，Binance的用户群体与Ondo的资金持仓之间的差距，已成为市场中最清晰的断层线。接下来值得关注的数字包括：Binance的持有人份额是否会进一步越过半数关口，Ondo 47.4%的市值份额能否守住，以及以太坊、BNB Chain和Solana之间的价值分布将如何演变。