根据达拉斯联邦储备银行经济学家的新分析，代币化存款可能重塑银行融资方式，并使家庭和企业的信贷成本上升。

经济学家表示，若被广泛采用，代币化存款可能降低银行存款的稳定性和期限。这一变化可能削弱银行利用相对低成本存款为较长期贷款提供资金的能力，而这正是支撑传统放贷的存款模式的核心特征。

存款代币化可能重塑银行融资

代币化存款是指以区块链系统形式呈现的传统商业银行存款。它们可以在现有银行框架内实现更快的转账。

然而，更快的流动也可能使存款对利率更为敏感。客户可以更容易地在不同银行之间转移资金，从而降低那些通常使部分存款相对稳定的摩擦。

达拉斯联储的分析估计，目前存款支撑着银行约80%的总久期风险。如果存款预期寿命下降10%，银行的期限转换能力可能减少约5800亿美元（按10年等值计算）。

这很重要，因为期限转换帮助银行将短期资金转化为较长期信贷。如果存款变得不那么“黏性”，银行体系可能就没有那么多空间在同样条件下发放贷款，尤其是在融资市场已在争夺储户资金的时候。

更高的融资成本可能传导至借款人

如果代币化存款变得对利率更敏感，银行可能需要提高利率以留住资金。或者，银行可能更多依赖批发债务和其他基于市场的融资。

这种转变可能抬高银行融资费用，并对贷款利率形成上行压力。对于依赖较长期银行融资的企业和消费者而言，这种影响可能尤其重要，因为即便融资成本的小幅变化也会影响放贷经济性。

美联储也曾研究稳定币带来的相关风险。此前研究发现，资金从传统存款流出会提高银行融资成本，并促使银行收紧放贷或提高贷款定价。

代币化仍处于早期阶段

达拉斯联储强调，最终影响仍不确定。银行仍在开发不同的代币化存款模型，包括一些网络可能允许代币在发行机构之外流通。

该技术可能改善支付、结算和金融市场基础设施。但政策制定者需要在这些收益与流动性风险之间进行权衡，还要考虑在金融压力时期，更快的转移是否会加速存款外流。