说数万亿美元的资产终将被代币化很容易，真正做到却很难。这一差距成为Blockworks数字资产峰会的核心议题，Mantle的Joshua Cheong与HyperliquidX、AlpacaHQ等各方一道，勾勒出从数十亿迈向数万亿的路线图。

Mantle Official分享的一段视频将关于代币化资产的讨论从单纯的发行重新聚焦到资金与分发上，重点提出三大驱动力，它们将决定现实世界资产（RWA）——即以区块链代币形式呈现的美国国债、私募信贷、股票和基金等传统工具——能否成为核心市场基础设施。这一观点引发广泛共鸣，因为市场已初具规模，但相对于其潜在空间仍然很小。

为何仅靠发行无法实现规模化

代币化的第一阶段要回答的是：受监管的资产能否在公链上复刻。这一问题如今已基本解决。据数据网站RWA.xyz追踪，除稳定币外的代币化现实世界资产总价值已超过350亿美元，同比增长逾70%，其中国债、私募信贷和股票居于前列。

Mantle自身的数据则指向第二阶段。1月该网络记录了71个代币化资产；到10月已达1,473个资产，分发资产价值4.76亿美元——据Mantle的发布和RWA.xyz数据，仅30天内就增长了110%。增长遍及各个类别——股票、基金、稳定币和结构化产品——而非单一的募资工具。

这表明资产正广泛形成，但当前的资金模式制约了流转速度。产品绝大多数为预先出资且依赖资产负债表，这意味着现实世界资产上链的速度受到限制。每一次发行都消耗新的资本、托管和合规资源，缺乏二级需求时，发行管线便会停滞。实际上，瓶颈不在于发行能力，而在于持续发行所需的资产负债表。

以需求创造流动性满足发行需求

第二大驱动力是需求驱动的流动性。发行方不再仅靠资产在链上构建供给，用户对RWA敞口的需求也能产生链上流动性并为新发行提供资金。HyperliquidX展示了永续合约——无到期日的衍生品合约——如何在加密资产间创造深度流动性和抵押品复用。应用于代币化股票，类似的机制将带来对冲和方向性敞口，同时为一手发行提供资金。

pacaHQ的API——作为碎片化股票功能已成为金融科技应用的标准配置——揭示了需求的来源。当用户可以对代币化资产（如稳定币）进行借贷和保证金交易时，资本成本随之下降。这一飞轮为BlackRock、Franklin Templeton和Ondo Finance带来价值，它们已将代币化基金规模化，但需要在加密渠道之外获得分发。

该圆桌讨论由Mantle在X上发文宣传：

"Trillions will be tokenized" is easy to say. It's not even far-fetched, but few can tell you what it takes. @joshuacheong at @blockworksDAS with top leaders from @HyperliquidX , @AlpacaHQ , and more on what scales tokenized assets from billions to trillions: → Today's funding… pic.twitter.com/9XsgnU7jNs

— Mantle (@Mantle_Official) October 8, 2026 (source)

支撑这样的体系需要全天候结算、跨链抵押品流动性和合规的清算引擎。在这些领域，Mantle的EVM兼容二层网络——一个执行以太坊风格智能合约并作为流动性链运行的网络——可以发挥作用，而不仅仅是执行交易。这还需要交易所、托管机构、做市商和DeFi协议集成同样的资产——而Mantle近期的重点正是分发。

分发、流转与监管

Mantle与加密交易所Bybit合作开发、并通过xStocks提供支持的Tokenization-as-a-Service平台，可编程地提供对美国股票（如Apple和Nvidia）的敞口，支持碎片化所有权和实时结算。在RWA.xyz上，Mantle与Ethereum、Polygon和Solana并列于领先网络之列。

对投资者而言，关注点正从TVL（锁定总价值）转向流转速度：资产移动的频率、它们在借贷协议Aave和Morpho中作为抵押品的使用方式，以及它们如何通过稳定币通道结算。这一转变将周转率而非锁定资产置于评估代币化市场的核心。对于关注MiCA——欧盟《加密资产市场框架》——以及美国市场结构法案的监管者而言，代币化证券上的杠杆引发了投资者保护方面的疑问。

风险依然存在。二级交易面临监管不确定性，跨链桥接存在安全风险，合规证明仍在完善之中。如果产生流动性的需求与降低服务成本的基础设施相契合，据咨询机构BCG和McKinsey的预测，市场有望从350亿美元扩展至2030年的2万亿至10万亿美元。即将到来的里程碑包括主经纪商业务整合、稳定币交叉保证金，以及全球范围内基于代币化RWA的机构级永续合约。