代币化可能是加密领域的“ETF”，其普及速度已超过以往加密原生领域的各项突破。Ondo Finance 产品组合负责人 John Hoffman 在接受 The Block 采访时表示，当前围绕代币化的怀疑与犹豫，与交易所交易基金（ETF）问世之初的情形颇为相似——当时这项新兴技术最终改变了市场结构，并扩大了市场的可及性。

为何代币化与早期 ETF 市场相似

Hoffman 指出了各类产品达到十亿美元规模的速度。根据他的对比，稳定币用了 3 年时间，代币化美国国债用了 18 个月，代币化股票用了 6 个月，而 Ondo Stocks 用了 8 个月。

2026 年 8 月 21 日，Ondo Finance 在 X 上发帖称，代币化正迎来其 ETF 时刻。该帖子链接至 Hoffman 接受 The Block 的采访，并附有如下信息：“We’re, in a lot of ways, going back in time, seeing the…” — Ondo Finance (@Ondo) August 21, 2026

Hoffman 对比的核心观点是：与当年的 ETF 一样，代币化仍需要产品设计与市场结构的恰当结合。他表示，随着明确的法规、中介机构的支持、投资组合构建范例以及广泛的投资者参与逐步形成，ETF 市场最终成为现代金融的支柱。这一类比背后的历史脉络有据可查：美国首只上市的 ETF——State Street 推出的 SPDR S&P 500 信托——于 1993 年开始交易，早期同样遭遇了类似的机构犹疑，随后这一产品形式才发展为全球资产管理中规模达数万亿美元的细分领域。

金融工具的更快变革

Hoffman 表示，更快的普及速度可让投资者和大型机构同时受益，使他们能够更高效地利用全球体系，包括以稳定币进行交易、抵押品管理和结算。他补充道，交易所、托管机构和开发者可能将代币化视为一个契机，将现有基础设施与代币化股票和国债相连接。这一机遇在大型资管机构中已有体现：BlackRock 于 2024 年与 Securitize 合作，在以太坊上推出了代币化美元机构基金；Franklin Templeton 则在包括 Stellar 和 Polygon 在内的多条公链上运营一只链上政府货币市场基金，而这两条网络正是 Hoffman 所提及的对象。

更广泛的趋势与真实世界资产的增长相关，该领域由 DefiLlama 和 RWA.xyz 等平台进行追踪。Hoffman 表示，包括以太坊、Stellar 和 Polygon 在内的平台正努力吸引新的发行方，并完善证券基础设施。

来源：Ondo Finance

监管明晰成为增长驱动力

Hoffman 还强调了美国针对代币化资产的监管框架正逐步完善。他表示，这些规则可与欧盟和英国已实施的分布式账本技术（DLT）证券制度形成互补，并有助于推动更多发行。这些制度包括自 2023 年 3 月起生效的欧盟 DLT 试点制度，以及由英格兰银行和英国金融行为监管局（FCA）运营的英国数字证券沙盒。

他指出，其他潜在催化剂包括经纪自营商牌照、二级市场流动性、跨链标准化以及储备验证。

来源：Ondo Finance

Hoffman 表示，成功的代币化进程有望延伸 ETF 模式，催生超越美元的“可编程”全天候（24/7）市场，同时仍能为市场参与者保持监管合规、兼容性和高流动性。