新闻加密货币NEAR 领跑代币解锁赢家，老牌代币在供应压力下落后

NEAR 领跑代币解锁赢家，老牌代币在供应压力下落后

作者: Cryptopolitan·2026年11月13日

要点速览

•Cryptorank 对 50 种代币为期六个月的研究发现，低解锁量资产录得最强涨幅，其中 NEAR 以 131% 的净增长领先。
•解锁量较高的 Bitway、AGT 和 BR 等代币，在市场需求跟上新增供应的情况下仍录得正回报。
•面临持续预定解锁的老牌代币（包括 SOL 和 AVAX）在六个月内下跌，而 2Z、0G 和 OPEN 跌幅高达 82%。
•LayerZero 在本月规模最大的解锁之一后下跌超过 13%，反映出其可预测的阶梯解锁计划带来的压力。
•每月代币解锁金额平均在 30 亿至逾 40 亿美元之间，远超销毁规模，不过产生收入的协议在 2026 年斥资至多 9 亿美元用于回购。

代币经济学对加密货币平台而言仍是决定性因素，各代币对计划内解锁的反应截然不同。解锁、激励计划和销毁的综合效应，即使在波动的市场情绪下，也能为部分资产带来优势。

代币解锁是指来自团队、投资者和生态系统的此前锁定分配额度，按既定释放计划提前安排的投放。悬崖式解锁将全部额度集中在单一日期释放，而阶梯式解锁则按周期释放较小额度——由于两者均遵循事先约定的归属条款，新增供应的时间和规模在进入流通前即已确定。

代币根据其对解锁的反应以及由此产生的市场压力分为不同类别。短期表现各有差异，而更长的时间跨度则反映进入流通的新增供应。

正如 Cryptopolitan 此前报道的那样，一些悬崖式解锁可能改变代币的走势，尤其是当代币流向随时准备立即卖出的投资者群体时。

Cryptorank 追踪了 50 种代币和山寨币，将其解锁情况与六个月内的价格回报进行对比，并在 X 上分享了研究结果。

哪些代币在解锁中表现良好？

Cryptorank 的研究识别出解锁量相对较低且回报为正的自然赢家。NEAR 录得最大涨幅，期间净涨 131%。MET 和 ETHFI 同为低解锁量代币，也显示出阶段性跑赢大盘的表现。

高解锁量且回报为正的代币表明市场已准备好吸收新增供应，随着新释放的代币开始流通，需求跟上了供应节奏。Bitway (BTW) 是其中赢家之一，AGT 和 BR 也是如此。

解锁压力对老牌代币最为严重。2026 年，加密货币交易者转向更新资产，老牌币种和代币表现落后。

存在持续、预定解锁的代币需求疲软。SOL 和 AVAX 等长期主流代币在过去六个月下跌，受持续涌入的新增供应拖累。即便供应增长受限，持续的解锁也加剧了市场疲惫。

包括 2Z、0G 和 OPEN 在内的部分代币，期间跌幅高达 82%，疲软需求与大规模解锁叠加。

备受关注的 LayerZero (ZRO) 项目展示了对一次大规模解锁的即时反应。据 DefiLlama 的解锁数据，过去一个月规模最大的解锁之一导致该代币期间下跌超过 13%。ZRO 目前处于可预测的持续阶梯解锁阶段——没有大规模悬崖解锁，但足以对市场构成压力。

采用销毁和收入分成的代币抵消解锁影响

代币销毁仅能部分抵消解锁。净销毁本身影响力远小于解锁，规模也小得多。不过，销毁激励持有者限制卖出，以换取可预测的收入。

代币解锁金额平均每月在 30 亿至逾 40 亿美元之间。销毁计划销毁的代币远少于此，BNB Chain 是例外。据 CryptoBurnTracker 数据，10 月份 BNB Chain 执行了 12 亿美元的销毁，创下单日 15.7 亿美元代币销毁的纪录。

与解锁不同，销毁并非固定或可预测的，某些情况下取决于链上的真实使用，例如交易或转账。据 Tokenomist 数据，截至 2026 年 11 月，Hyperliquid 在交易费用的驱动下仍是最大的销毁方。即使是 Hyperliquid，其销毁价值也逐周波动：11 月 13 日，Hyperliquid 销毁总价值达 961 万美元，较前一周下降 66%。

销毁和收入分成有一个优势：它们是 2026 年加密货币的积极趋势之一。粗略估计显示，产生真实收入的协议在 2026 年斥资至多 9 亿美元用于回购，此外还有针对未从市场抽取代币的算法销毁。

未来数月，由代币回购支持的销毁可能成为比常规算法销毁更强的信号，即便其供应效应较小。供应侧提供了一个固定的参考基准：Cryptorank 和 DefiLlama 等追踪平台的解锁日历会提前公布归属日期，因此可以事先查询计划内的释放；而来自产生真实收入协议的每周销毁与回购数据，则提供了与使用量挂钩的周期性参照。