Draper:零 BTC 资产负债表是“不负责任”的

亿万富翁风险投资家 Tim Draper 批评苹果和 Meta 在公司资产负债表上不持有比特币(BTC)是“不负责任”的,并辩称这种规模的公司应将该资产纳入储备。这位 Draper Associates 创始人在近期一期播客对话中发表上述言论,重申了他多年来向各公司董事会力推的观点。在他的表述中,拒绝持有任何 BTC 属于治理失职,而非审慎的风险管理。

Draper 的论据立足于财政轨迹。他认为,不受约束的政府支出只会带来两种可能结果——恶性通胀,或高到足以击穿银行的利率——而比特币恰可同时对冲这两种风险。他长期以来将这一资产描述为另一种金融经济体系的基础设施:在区块链系统与智能合约的作用下,会计师、记账员和支付中介的必要性将大幅降低。

他提醒说,这一转型不会一帆风顺:他预计将经历剧烈的周期波动,人们最终才会以比特币而非美元进行交易。他还认为人工智能是一种加速器,称更快的软件开发将使围绕该网络构建服务变得更加容易。在该资产仍远低于他反复提及的 25 万美元目标之际,这一主张将检验公司财务主管们能在多大程度上跳出现金和债券的框架。

他对零 BTC 公司资金池的公开批评通过 X 上的一条帖子传播:对零 BTC 公司资金池的批评

股东让大型科技公司始终袖手旁观

Draper 点名的这些公司早已面对——并否决了——正是这样的提案。在 Strategy 以 950 BTC 的购买重启增持之后,企业采用比特币成为市场主题,而 Strategy 仍是这一板块的标杆——该资产最大的企业持有者——但超大市值科技公司的董事会一直按兵不动。

微软股东在 2024 年 12 月的公司年度大会上果断否决了一项与比特币相关的提案:所投票数中仅 0.55% 表示支持,赞成股份为 2823 万股。该表决仅具建议性质而非约束性,但差距之大使股东意愿已无多少悬念。Meta 的董事则更进一步——2025 年 5 月的一项提案董事会评估将 BTC 纳入资金池,而管理层正式建议投反对票。Salesforce 和麦当劳也采取了同样立场,这表明这种迟疑超出了大型科技公司,延伸到企业软件和快餐行业。

这使得这些科技巨头与持续增持的企业板块背道而驰——Strive 购入 1,355 BTC 后,其持有量增至 26,355 BTC——也与那些将战略性比特币储备视为资产负债表保险的倡导者相左。Draper 的论点颠倒了惯常的叙事:在他看来,持有零 BTC 的董事会才是风险敞口暴露的一方,而非保守的一方。

25 万美元目标与下一次减半

在同一次对话中,Draper 给出了具体的配置目标,而非含糊的背书:每家企业应至少以比特币持有四周的运营开支,每个个人约六个月,每个政府则应持有 BTC 对冲。他辩称,若存管其现金的银行倒闭,持有零 BTC 的董事会将在法律和财务上双双暴露于风险之中。

他还将自己 25 万美元的价格目标与下一次减半挂钩——这一协议事件大约每四年将新区块奖励减半,并随之引发供应冲击。他重申,向比特币本位经济的过渡将经历剧烈的周期,而非平稳攀升。

今年早些时候,Draper 曾提出,量子计算机在攻破比特币之前会先危及银行体系,并称他持有的 BTC 比留在银行账户里的美元更安全。他表示,在极端安全事件中,网络的分布式参与者可以围绕一次安全的软件变更进行协调。

对于坚持长期 HODL 策略的持有者而言,这一主张并不陌生;而对财务委员会来说,它则是对受托责任正统观念的直接挑战。

董事会权衡对冲论

COINOTAG 的评估:第一手记录——Draper 本人的公开声明——对这一主张已无多少歧义,而股东表决记录提供了背景。这一主题脉络单向演进:一个死多头级的对冲论点,恰恰在最有能力承担试验的公司里撞上了股东的保守主义。创纪录的 96.6 亿美元加密并购金额表明,推动市场的是整合,而非董事会的信念。下一个信号将是程序性的——是否会有任何超大市值公司的董事会同意研究资金池配置,而这一步微软和 Meta 的股东已然拒绝。