THORChain的兑换总手续费正在再度攀升,但仍比9月创下的水平低84%——而9月的活跃度在很大程度上受到与Bitget攻击事件相关资金的推动。

这一差距之所以重要,是因为9月对这个跨链流动性协议而言并非寻常月份。其大部分活动来自与攻击事件相关的资金,如今THORChain必须证明,在没有这笔一次性意外收入的情况下,其业务究竟是什么样子。

激增与回落数据背后的真相

9月系统收入达到301万美元,较8月的61.5万美元大幅上升。兑换量也沿着同样的轨迹,9月达到24亿美元,高于前一个月的6.13亿美元。

大部分增长集中在五天的时间内。9月25日至29日间,与Bitget攻击事件相关的资金流推动了这一活跃度。这些与攻击相关的资金流约占9月总交易量和收入的57-63%——即在五天窗口期内贡献了约13.7亿美元的兑换量和约190万美元的收入。

截至10月中旬,兑换总手续费已降至比9月水平低84%,不过正在温和复苏,徘徊在中高六位数区间。链上分析平台DefiLlama追踪各去中心化协议的手续费,其数据显示近30天手续费约为63.5万美元。这一数字接近8月61.5万美元的系统收入。由于两项指标的计算方式不同,这种比较并不严谨,但指向了相同的结论:随着攻击相关资金流的消失,THORChain看起来与激增前的状态相差无几。

10月未报告出现重大交易量激增或攻击事件。

THORChain在其中的角色

THORChain是一个去中心化流动性协议,专为在不同区块链之间兑换资产而构建。它允许用户在不经过中心化交易所的情况下将价值从一条链转移到另一条链。由于该交易场所无需许可,它对所有人都适用——包括转移攻击所得资金的人。协议层面没有任何一方能够阻止特定用户或撤销转账,因此来自安全事件的资金与其他交易量一样经过相同的资金池。协议从这些交易量中赚取手续费,这造成了一种令人不安的动态:它近期表现最好的月份之一,在很大程度上是由他人的糟糕一周所推动的。

不过,9月的一切并非都归因于攻击事件。当月生态系统参与度也在增长。活跃钱包数量上升至25,000个,验证者集合扩展至103个节点——这些节点运营者处理跨链兑换并获得协议收入中最大的份额。协议自有流动性(POL)截至9月已积累近946,000枚RUNE存款。POL是协议自身持有的流动性,而非向外部提供者借入,RUNE则是THORChain的原生代币。

全新的收入分配方案

THORChain还改变了系统收入的分配方式。根据修订后的分配方案:

• 59%给节点
• 20%给协议自有流动性
• 10%给TCY
• 5%给开发者基金
• 5%给营销基金
• 1%用于RUNE销毁

RUNE销毁份额从5%下调至1%,这部分资金被转向其他优先事项。销毁会将代币永久移出流通,因此更小的配额意味着离开供应的RUNE更少。最重大的变化是如今有20%分配给协议自有流动性。

这意味着什么

对于将THORChain作为一项业务来跟踪的人而言,关键在于区分信号与噪音。9月301万美元的系统收入是一个引人注目的头条数字,但该月约57-63%的交易量和收入来自单一的一次性事件。剔除这一因素后,更有参考价值的基准是DefiLlama报告的约63.5万美元的30天。

将20%的收入导向POL,可以让THORChain获得由其完全掌控的更深流动性。代价是更小的销毁规模,RUNE销毁份额从5%降至1%。

需要关注的指标十分明确:月度手续费能否在没有另一次性事件的情况下显著攀升至约63.5万美元的区间之上;激增结束后活跃钱包数量能否维持在25,000附近;以及POL的增长速度,能否超越其近946,000枚RUNE的存款规模。

来源:CryptoBriefing