第三方融资可得性的急剧上升，引发了一波投机性的富时股东诉讼浪潮，投资者试图就企业不当行为的指控获取赔偿。

过去一年中，多家蓝筹公司——包括博彩巨头Entain、烟草生产商英美烟草（BAT）以及快时尚零售商Boohoo——在一系列律师事务所代表机构投资者提起集体索赔后，被传唤至高等法院。

第三方诉讼融资是指由外部出资人承担诉讼费用，以换取赔偿金的一部分。这一行业已发展为规模达数十亿英镑的全球性产业，其在伦敦的扩张降低了机构投资者提起诉讼的门槛，而这些索赔过去可能因成本过高或风险过大而被放弃。

随着竞争上诉法庭（CAT）案件数量的激增——该法庭已成为选择退出式集体诉讼的中心，最突出的案例是继Mastercard和Visa交换费诉讼之后的独立竞争索赔——诉讼融资在争议解决业务中变得越来越不可或缺，推动了对发起大规模、高价值案件的策略性关注。2025年通过的法律巩固了融资市场的地位，恢复了出资人按损害赔偿比例获取回报的能力；此前最高法院2023年的PACCAR裁决认定此类协议属于《法院与法律服务法》监管的基于损害赔偿的协议。

McDermott伦敦管理合伙人Aymen Mahmoud表示："证券诉讼的发展方向日益清晰。伦敦拥有深厚的资本市场、成熟的机构投资者、高度发达的争议解决体系以及日益成熟的融资生态系统。"

从涓流到洪流

富时100指数成分股Entain成为最新遭遇新诉讼的公司，Morgan, Lewis & Bockius于周二代表一批投资者提起了法律程序。该公司还面临由位于伦敦的Fox Williams律师事务所代表的投资者提出的类似证券索赔。

股东诉讼依据《2000年金融服务与市场法》（FSMA）第90条和第90A条提起——这些条款规定发行人须对上市文件和已发布信息中的误导性陈述或遗漏承担责任——诉讼核心是Entain与皇家检察署（CPS）达成的暂缓起诉协议（DPA），该公司同意就其前土耳其业务在2011年至2017年间的历史性贿赂和腐败问题支付5.85亿英镑罚款。暂缓起诉协议之后越来越多地伴随民事股东索赔，因为监管层面的承认可以作为市场受到误导这一指控的依据。

然而，审判预计要到2029年才会开始，因为民事法院正在等待涉及Entain前高管的相关刑事审判在2028年至2029年间结束。

在伦敦上市的BAT正面临股东在高等法院提起的集体诉讼，股东指控该公司未能披露与其在朝鲜历史业务相关的美国制裁违规行为。Stewarts Law和Fox Williams已代表投资者提起索赔，McDermott Will and Schulte是最新加入的律所，于上周五提起了法律程序。

Fox Williams还代表机构投资者对Boohoo Group提起集体诉讼，就2020年莱斯特工厂劳工丑闻寻求最高2.45亿英镑的赔偿。股东指控Boohoo作出误导性陈述或遗漏关键细节，未能适当披露其英国供应链中恶劣的工作条件和工人薪酬不足问题。该案预计将于2027年10月开庭审理。

Fox Williams合伙人Andrew Hill向City AM表示，虽然近年来此类案件的数量看似只是涓涓细流，但这些复杂的索赔本身需要很长时间来构建，并且要经过相对缓慢的法院系统。即便如此，他观察到此类索赔有所增加。

Signature Litigation合伙人Rory Spillman补充说，案件的激增"还得益于近期的程序性澄清，这些澄清源于通过法院审理的案件数量增加，并解决了与此类案件相关的案件管理及其他问题"。

这种处理复杂诉讼的能力近期经受了俄罗斯航空"超级审判"（mega-trial）的考验，这是一场规模极其庞大的高等法院纠纷，不得不合并为六起诉讼，涉及13个法律团队和多达70名出庭律师。

对发行人及其董事而言，这一趋势表明与监管和解及信息披露失误相关的诉讼风险正在上升，而Entain、BAT和Boohoo案件的后续裁决可能会影响未来FSMA证券索赔的起诉和融资方式。

Peters and Peters合伙人Emma Ruane提醒，在此类案件中，一个可能日益重要的问题是股东在投资时究竟知道什么、或关注什么。

她说："尤其值得关注的是，法院可能需要权衡贿赂、腐败或其他涉嫌不当行为对投资者最初决策的重要性，而不是简单地以事后之明来评估其重要性。"