泰国正逐步走向允许国内现货加密货币交易所交易基金（ETF），在拟议框架下，比特币和以太坊将成为首批合格资产。该国证券交易委员会（SEC）目前正在就修订后的规则征求公众意见，这些规则旨在扩大投资选择，同时加强投资者保护。

该提案出台之际，全球证券监管机构正经历更广泛的转变。美国当局于2024年1月批准了现货比特币ETF，并于同年晚些时候批准了现货以太坊ETF；香港于2024年4月推出首批现货比特币和以太坊ETF；加拿大则自2021年起已上市现货加密货币ETF。若框架最终定案，泰国将跻身于目前数量仍有限的允许国内上市现货加密货币ETF的市场行列。该提案代表了泰国受监管加密货币市场的一项重要进展，不过该框架仍处于咨询阶段，尚未形成实际运营的ETF市场。

80%的最低加密货币敞口

根据拟议规则，加密货币ETF将采用被动管理方式，旨在追踪单一标的加密货币的价格表现。每只基金须在会计年度内维持对该加密资产至少相当于其资产净值80%的平均净敞口。

据SEC介绍，合格加密货币必须满足涵盖流动性、广泛市场认可度、网络安全和投资者保护等方面的标准。比特币和以太坊将在初始阶段符合资格。

这一结构可让泰国投资者通过传统资本市场获得受监管的现货加密货币敞口，而无需直接持有数字资产。

更严格的托管与投资者保障措施

拟议框架将要求加密货币ETF资产主要由泰国SEC监管的数字资产托管机构持有，并在必要且适当的情况下允许使用海外托管机构。这一要求将依托现有的许可架构：自2018年起，泰国依据《数字资产企业紧急法令》对数字资产交易所、经纪商、交易商和托管机构实施监管，SEC为监管机构。

这些基金将仅在泰国证券交易所交易。资产管理公司须就基金结构、风险和投资机制提供清晰的信息。

投资者保护措施还将包括投资者教育，以及在交易前确认投资者已了解相关风险。SEC强调应避免对数字资产的过度集中投资，并使投资与个人风险承受能力相匹配。

泰国的最新提案是在4月启动的早前咨询基础上推进的。接下来的直接步骤是完成公众意见反馈程序，之后SEC可最终确定相关规则，为首批泰国现货加密货币ETF在泰国证券交易所上市铺平道路。若最终定案，该框架将有助于强化该国的数字资产生态系统，同时使比特币和以太坊敞口更接近常规的受监管投资产品。