泰国针对境内加密货币交易所交易基金(ETF)的完整规则体系现已正式生效,为比特币和以太坊ETF在该国的设立与上市确立了法律途径。该框架尚未公布任何基金、代码或首个交易日期——在投资者能够购买泰国加密ETF之前,发行方仍需发布招募说明书、委任服务提供商并完成上市流程。

在10月8日的公告中,泰国证券交易委员会(SEC)发布了11项通知,规范境内加密ETF的设立与监管,详见监管机构的公告。该规则体系涵盖基金结构、服务提供商、投资者保护以及泰国基金投资于本地上市加密ETF的能力。这是在此前为本地上市比特币和以太坊ETF铺平道路的政策举措之后推出的。这些规则如今明确了基金管理人必须遵循的路径,但并未表明任何发行方已完成该流程。

泰国比特币或以太坊ETF必须符合哪些要求

在初始阶段,比特币和以太坊是唯一合格的加密资产。SEC表示,未来是否会增加其他资产,将综合考虑流动性、广泛的市场认可度、网络安全性和投资者保护等因素。

根据基金设计规则,每只加密ETF必须被动跟踪单一合格加密资产,并在每个会计年度内保持不低于其净资产值80%的平均净敞口。加密ETF必须仅在泰国证券交易所(SET)上市和交易。泰国共同基金和私募基金也可投资于本地上市的加密ETF,但须遵守其现有投资限额,不过投资许可并不要求任何基金管理人实际配置资金。

SEC还对初始阶段的某些境外替代渠道作出了限制。泰国将不允许发行参考境外加密ETF的本地存托凭证,同时证券公司不得为既非机构投资者也非超高净值投资者的客户办理境外加密ETF投资。结合仅限SET上市的要求来看,这些限制意味着本地上市的加密ETF将成为证券公司可向上述类别以外的客户提供的加密ETF形式——这也是下文所述的启动步骤决定了该投资渠道何时真正开放的原因。

谁来管理、保管和分销未来的基金?

ETF投资者持有的是基金单位,而非底层的比特币或以太坊本身。因此,该框架对负责基金管理、资产保管和提供交易渠道的相关方设定了义务。

合资格的数字资产经营者可申请担任共同基金监管人,但具备申请资格并不等同于已就特定ETF完成注册或获委任。如果监管人将保管职责委托给次托管人,加密资产仍必须由持牌数字资产托管机构持有。SEC未来可能允许合资格的境外托管机构,但其10月16日的规则并未给予不受限制的使用许可。将数字资产投资管理外包的资产管理公司必须使用持牌的数字资产基金管理人。

投资者准入须经过风险审查,且不可使用保证金贷款

在交易加密ETF之前,投资者必须接受产品风险教育,并确认其已理解相关风险。经纪商还必须强调适当的资产配置、数字资产敞口集中问题,以及符合投资者风险承受能力的投资决策。

证券公司不得为加密ETF购买提供保证金贷款。此项限制旨在防止经纪商提供的杠杆放大投资者对本已波动剧烈的资产类别的敞口。

投资者能够购买之前还须完成哪些步骤

泰国的规则为ETF启动提供了制度条件,但不能取代启动流程本身。意向发行方仍须完成SET的ETF与上市流程,并发布针对具体产品的文件。首份招募说明书和上市通告应载明基金的投资方式、费用结构、托管人、基金监管人、做市安排、ETF代码和交易日期。SET更广泛的ETF框架还涵盖资产净值、跟踪信息以及为交易流动性提供支持的参与方等方面的信息披露。

10月16日的规则确立了泰国比特币或以太坊ETF的法律途径。具名的发行方、公布的条款以及确认的SET上市安排,将表明投资者何时能够真正进行交易。

本文仅供参考,不构成财务、投资或法律建议。产品可用性取决于相关批准、发行条款和交易所上市安排。