泰国已批准现货比特币和以太坊交易型基金(ETF)在国内上市,新框架将于10月16日生效。投资者将能够通过泰国证券交易所(SET)获取这些产品,而非直接使用加密货币交易所。交易型基金在证券交易所上市交易,通过受监管的证券产品让投资者获得标的资产的敞口。

泰国证券交易委员会(SEC)已将第一阶段限制在比特币和以太坊。根据泰国比特币ETF框架,合资格产品必须采用被动管理、由受监管的托管机构持有,并附带风险披露。这一决定为数字资产敞口创建了受监管的渠道,同时限制融资融券以及散户对海外产品的访问。上市将按照旨在控制托管风险的规则逐步开放。

被动敞口与托管标准

合资格基金必须通过被动策略跟踪单一标的数字资产。对该资产的净投资敞口在本财年内必须不低于基金平均净资产的80%。这一门槛旨在使产品专注于其声明的持仓,并限制主动的仓位调整。

初始合资格清单仅包含比特币和以太坊,SEC尚未向其他代币开放SET渠道。每只基金必须作为泰国注册的产品运营,并仅在SET上市。这一结构为投资者提供了证券市场渠道,同时将产品监管保留在泰国境内。

基金资产必须存放在受SEC监管的数字资产托管机构。管理人必须披露基金结构、投资方式、服务提供商及风险。投资者在交易前还必须获得对每只产品特性与风险的说明。

总体而言,这些要求将托管和披露义务加于受监管的主体之上,并将ETF访问与直接使用交易所区分开来。投资者可以通过经纪账户获得敞口,但基金仍取决于其标的资产的表现。这些规则并未消除与比特币和以太坊相关的波动性或其他市场风险。

对杠杆和海外渠道的限制

投资者保护措施也影响了此次推出。泰国证券公司不得为ETF购买提供融资融券,投资者在交易前必须确认已了解产品信息,这为开户流程增加了一个适当性与投资者教育环节。

这些规则还改变了现有投资工具的参与方式。泰国公募基金和私募基金可以投资在泰国设立的数字资产ETF;此前它们只能投资于海外数字资产ETF。这些基金的现有投资限额保持不变,初始资产清单也保持不变。这一变化使这些基金首次能够通过新的境内产品建立敞口。

海外渠道在初始阶段受到限制。泰国证券公司不得为散户客户代理海外数字资产ETF投资,使散户投资者无法通过本地经纪渠道进入产品。对海外基金的直接投资仍仅限于机构投资者和超高净值人士。与海外数字资产ETF挂钩的存托凭证在此阶段也不会被发行或销售。

行业与监管背景

Bitkub Group联合创始人Attakrit Chimphlapibul表示,这一政策遵循了美国现货ETF上市所开辟的道路。这些产品为机构和散户参与美国市场创建了受监管的渠道。

泰国SEC表示,在今年早些时候举行的公开征求意见中,市场参与者普遍支持受监管的准入。据该监管机构称,国内基础设施、投资者保护和教育应先于更广泛的公众准入。

因此,该框架将批准与有限的开放相结合。它允许在国内上市,但排除了杠杆、海外散户经纪和替代产品。这一做法使SEC能够在扩大合资格资产清单或放宽分销规则之前,评估托管、交易和投资者认知情况。

区域背景

此举使泰国跻身于建设受监管数字资产渠道的亚洲市场之列。香港和美国已经拥有现货比特币和以太坊产品。泰国框架的不同之处在于其对海外敞口的初步限制以及对被动基金管理的要求。进一步的调整将取决于市场状况和基础设施成熟度,上市初期将仅限于境内,更广泛的开放则有待监管审查和基础设施准备就绪。

来源:Blockonomi