Tether公布第三季度营业利润为15亿美元，其超额储备缓冲接近翻倍至79.5亿美元。该公司10月30日发布的更新显示，截至9月底，支撑USDT的缓冲资金规模扩大，同时稳定币发行量总体稳定在约1,840亿美元。该缓冲指Tether资产超出流通中USDT价值的金额，意味着这种锚定美元的稳定币背后的资产超过了对它的未偿申索——这正是持有者和交易对手在评估该代币储备支持时所关注的缓冲指标。Tether发布这些季度更新，是为了让外界了解该代币的储备支持情况。

根据Tether的报告，截至9月30日，储备资产总计1,914.5亿美元，负债总计1,835亿美元。会计师事务所BDO就报告数据出具了鉴证报告。Tether还通过官方公告发布了这一更新。

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

2026年前九个月，营业利润达到45亿美元。公司表示，第三季度业绩与上一季度持平，大部分收入来自美国国债和回购协议。

储备缓冲从41.1亿美元扩大至79.5亿美元

6月底，Tether报告储备资产为1,877.5亿美元，负债为1,836.4亿美元，按公司第二季度数据计算盈余为41.1亿美元。

到9月，资产增加了37亿美元，而负债略有下降。因此，超额储备增加约38.5亿美元，即94%，至79.5亿美元。

9月底，储备缓冲占总负债的4.34%，高于6月的2.24%。该数字反映季度末Tether资产与负债之间的差额。由于大部分负债是向客户发行的代币，这一比率表明在流通供应量一一对应支持之外还存在多少覆盖——如果储备资产贬值或出现大规模赎回请求，这一区别将变得至关重要。

Tether首席执行官Paolo Ardoino表示，在市场承压时期维持流动性是公司的优先事项。他还提到了维持公司财务架构所需的资源。大部分负债由向客户发行的代币构成，9月的债务估计为1,834.7亿美元。

支撑USDT的资产

Tether直接持有的美国国债为1,228.4亿美元，平均期限不到90天。隔夜逆回购协议总计95.2亿美元，定期回购为71.8亿美元。较短的平均期限使投资组合的大部分接近现金，这支撑了Ardoino所描述的流动性重点。

包括存款及其他短期工具在内，现金等价物总计1,395.8亿美元，约占总资产的73%。Tether另行报告，直接和间接持有的美国国债敞口约为1,324亿美元。该金额与直接持仓数字不同，因为它包括存款及其他短期工具。

公司报告实物黄金持仓为190.8亿美元，比特币持仓为83.7亿美元。截至9月底，两项资产合计约占Tether储备的14.3%。

6月，黄金和比特币合计估值为246.4亿美元，到9月已升至274.5亿美元。值得注意的是，Tether未提供细分数据，说明增长中有多少来自价格上涨、有多少来自持仓增加。两项估值均基于相关报告日的价格。9月30日比特币价格为83,621.23美元。由于两项资产均按报告日价格计价，它们在储备结构中的占比会随市场状况变动——这与Tether报告中连同担保贷款持仓一并指出的市场和交易对手风险相关。

其他投资包括超额抵押担保贷款141.8亿美元、其他投资60亿美元、公开市场股票41.8亿美元，以及价值6,390万美元的公司债券。

营业利润与权益调节采用不同的核算口径

Tether前九个月45亿美元的营业利润与储备报告中显示的财务成果并不一致。报告中的权益调节显示，1月至9月期间的财务成果为16.6亿美元。

同一调节表还包括5.19亿美元的净资本流出。期初权益为68.1亿美元，到9月底增至79.5亿美元。Tether表示，这些数字代表不同的会计指标，不应视为可以互换。

公司还表示，股东已批准其2025年财务报表，该报表已于8月完成审计。

BDO鉴证报告的范围

BDO的鉴证涵盖Tether截至9月30日的储备余额及相关数据。其程序包括银行函证、区块链核对，以及对黄金和担保贷款的选定项目检查。

Tether按照管理层的会计政策编制了这些数据。BDO评估的是9月的数据是否符合这些条件，而非判断市场价格是否将保持稳定。

此次业务涵盖单一报告日，而非Tether 2026年全年财务审计。因此，鉴证仅适用于9月30日的余额，不适用于其他日期的余额。这一单一日期的范围是今后需要关注的细节：未来的季度披露以及单独进行的2026年全年财务审计，将提供Tether储备状况的下一个经审阅的参考基准。

Tether的最新数据显示其储备缓冲扩大，季度营业利润与上一季度保持一致。报告同时指出了与黄金、比特币及贷款相关的市场和交易对手风险。原文由Tron Weekly发布。