全球最大稳定币发行商Tether报告称，2026年第二季度净营业利润约为15亿美元，USDT需求达到前所未有的水平，代币用户基数攀升至新的历史纪录。

该公司美国国债投资组合和回购协议投资的增长是该期间主要的盈利驱动力。Tether对短期美国国债的大量配置使其成为全球最大的非主权国债持有者之一，这意味着其盈利与美联储设定的当前利率环境密切相关。

USDT供应扩张与市场份额

根据Tether最新的季度证明报告，截至6月底，USDT流通供应量扩大至约1846亿美元，使该稳定币得以保持全球稳定币市场超过60%的份额。Tether将供应量增长归因于新兴市场、跨境支付和数字资产交易方面日益增长的采用率。在经历高通胀或货币贬值的经济体中，USDT越来越多地发挥储蓄和汇款美元替代品的功能，这一用例已稳步将代币的潜在受众扩大到加密货币交易者之外。

本季度的关键数据包括：

• 净营业利润约为15亿美元。
• USDT流通量达到约1846亿美元。
• 总资产增至近1877亿美元。
• 超额准备金约为41亿美元。

Tether表示，其准备金仍然大量配置于短期美国国债和回购协议，强化了其为USDT保持高流动性支持的策略。该公司最接近的竞争对手USDC发行商Circle继续推进公开市场上市计划和多个司法管辖区的合规举措，促成了一个以准备金透明度和证明频率作为差异化因素的竞争格局。

准备金缓冲在多元化中收窄

尽管盈利强劲，Tether的超额准备金缓冲较上一季度有所下降，因为其黄金和比特币持仓的未实现亏损影响了资产负债表。该公司继续减少担保贷款敞口，同时增加实物黄金配置，作为更广泛准备金多元化战略的一部分。将比特币等波动性资产纳入准备金支持已引起监管机构和分析师的定期关注，他们评估稳定币发行商是否维持了充足的流动性、低波动性抵押品。

管理层还强调了稳定币之外持续的投资，包括专注于非洲代币化资本市场和金融基础设施的项目。该公司表示，这些举措旨在将基于区块链的金融服务拓展到加密货币交易之外。

Tether强调，其准备金状况继续超过负债，在采用率上升的同时支持USDT的稳定性。最新结果巩固了该公司在稳定币市场的主导地位，即使监管审查和来自竞争对手发行商的竞争不断加剧。美国和欧盟的立法者继续推进针对稳定币的立法框架，其结果可能重塑所有发行商的运营要求，包括披露标准、允许的准备金资产和许可义务。