Tether公布2026年第二季度15亿美元利润，USDT供应量达1846亿美元

Tether公布2026年第二季度净营业利润约15亿美元，主要来源于美国国债持仓和回购操作的收益。

41亿美元超额储备

截至6月30日，Tether的总资产约为1877亿美元，报告负债为1836亿美元，由此形成约41亿美元的超额储备。

上述数据来自Tether最新一份由会计师事务所BDO编制并于周五发布的储备证明文件。储备证明仅提供某一时间点的储备资产快照，其范围窄于全面财务审计——后者会评估内部控制和报告实务在持续期间内的表现。美国政府支持证券仍是公司储备投资组合中最大的组成部分。这些持仓产生的利息收入，加上回购交易的收益，构成了本季度的主要利润来源。

Tether对短期美国债务的巨大风险敞口意味着其盈利与美联储政策决策和国债收益率波动密切相关。由于Tether的储备组合以短期政府证券为主，联邦基金利率的变化直接影响了公司从其持仓中获得的利息收入。

截至6月底，USDT的流通供应量约为1846亿美元。根据Tether自身的数据，该稳定币占全球稳定币市场超过60%的份额，大幅领先于Circle的USDC等竞争对手——后者是按市值计算的第二大稳定币。

储备调整：黄金增持，担保贷款缩减

本季度内，Tether对其储备投资组合的部分结构进行了调整。未偿担保贷款减少了约24亿美元，但公司未披露与该缩减相关的借款人或抵押品细节。这一收缩缩小了一个此前备受市场分析师质疑的储备类别——他们曾质疑担保贷款是否为旨在支撑与美元挂钩代币的投资组合引入了信用风险。

与此同时，Tether额外购入了14吨实物黄金，使黄金总持有量超过146吨。此举反映了Tether持续将储备多元化至黄金和比特币等另类资产的策略。

Tether报告称，尽管本季度黄金和比特币市场均出现显著的价格波动，其投资组合依然保持韧性。截至6月30日，公司的比特币持仓价值约58亿美元。虽然这些头寸在有利的市场条件下可带来额外收益，但与短期美国政府证券相比，它们也带来了更大的资产负债表波动性。

与美国金融市场的深度联系

Tether的储备架构使其与美国金融市场保持着重要的联系，尽管USDT在全球范围内流通。公司的盈利能力仍然高度依赖于美国国债及相关回购交易产生的收入。因此，无论USDT流通供应量如何增长，美国利率的变化都可能影响其未来盈利。

Tether还在推进一款单独的面向美国的稳定币USAT。该举措正值美国国会议员推进立法，旨在为支付型稳定币建立联邦监管框架，这可能对在美国市场运营的代币设定具体的合规、储备和披露要求。一款专为美国监管合规设计的定制产品将以不同于Tether主要代币USDT的参数运营，后者主要用于离岸和国际市场。该代币近期已在Celo上部署，这是继以太坊之后其第二个支持的主网。Celo上的USAT用户可以原生铸造和赎回该代币，无需依赖第三方跨链桥。此外，Celo的CIP-64升级使经批准的ERC-20代币能够支付网络交易费用，允许USAT持有者直接用其支付Gas费用，而无需持有另一种单独的代币。

Celo上的部署将Tether面向美国的产品扩展到了一条广泛用于数字美元支付的区块链上。同时，这也使USAT的增长轨迹与公司更大的离岸USDT业务保持独立。

稳定币发行之外的扩展

Tether报告称，第二季度全球新增超过3000万用户。公司还确认正在继续推进由四大会计师事务所进行全面审计的准备工作，但未提供完成时间表。完成审计将是Tether在透明度方面的一个重要里程碑——该公司历来以季度储备证明而非全面审计的方式运营。2021年，Tether分别与纽约州总检察长和商品期货交易委员会就储备相关披露问题达成和解，分别支付了1850万美元和4100万美元。

在非洲，Tether正在探索代币化资本市场基础设施。该举措与USDT在新兴经济体中已确立的角色相符——在这些地区，该代币被广泛用于跨境汇款、贸易结算，以及在难以获得稳定本币的地区作为美元替代品。7月28日，Tether与内罗毕证券交易所签署了一份谅解备忘录，涵盖肯尼亚的代币化证券、基于区块链的市场基础设施和数字资产教育。

根据该协议，双方将评估USDT是否可在肯尼亚法规允许的情况下充当结算基础设施。然而，该备忘录并未授权任何代币化证券、建立交易平台，也不强制交易所采用USDT。

未披露任何试点启动日期、预算拨款或约束性实施计划。后续任何进展将取决于监管批准、技术评估，以及该探索性安排是否能推进为正式项目。