在越来越多的稳定币发行方评估欧洲监管环境之际，Tether决定不根据欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）申请授权。MiCA是欧盟针对加密资产发行与服务制定的统一监管框架，在欧盟运营的稳定币属于其监管范围。

Tether公司此前表示，MiCA关于商业银行存款60%的要求是其决定不寻求欧盟授权的关键因素。MiCA要求具有重大影响力的稳定币将至少60%的储备金存放于商业银行存款中。

Tether CEO表示，公司因稳定币储备金规则拒绝申请欧盟MiCA牌照。Tether CEO Paolo Ardoino表示，公司拒绝申请欧盟MiCA牌照，原因是该规则要求主要稳定币发行方将至少60%的储备金存放于商业银行…… pic.twitter.com/6ot9JnUe5g — Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年9月22日

Tether CEO表示，公司因稳定币储备金规则拒绝申请欧盟MiCA牌照。

Tether CEO Paolo Ardoino表示，公司拒绝申请欧盟MiCA牌照，原因是该规则要求主要稳定币发行方将至少60%的储备金存放于商业银行…… pic.twitter.com/6ot9JnUe5g

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年9月22日

Ardoino认为，此类集中存放会带来交易对手风险，而非增强储备金的安全性。随着欧洲央行（ECB）及欧盟各国央行对存款要求提出质疑，这一立场重新受到关注。这些央行建议取消固定的存款门槛，尽管现行要求暂未改变。

Tether退出MiCA的核心：60%银行储备金规则

MiCA要求电子货币代币发行方将至少30%的支持资金存放于信贷机构的存款中。不过，一旦稳定币被认定为具有重大影响力，该门槛将提高至60%。

其余储备金可包括安全且高流动性的资产，使发行方在银行体系之外拥有一定的灵活性。尽管如此，Ardoino仍反对将储备金强制集中于商业银行存款。

他的论点核心在于：银行一旦倒闭，可能会暂时冻结用于处理稳定币赎回所需的储备金。2023年硅谷银行（Silicon Valley）的倒闭便是此类风险暴露的典型案例。

Circle披露，在监管机构关闭该银行时，其价值33亿美元的USDC支持资金存放在硅谷银行。该事件一度加剧了市场对储备金可及性和稳定币流动性的担忧。

欧洲央行在评估存款要求带来的风险时也引用了该事件。欧洲央行表示，银行违约可能使发行方蒙受损失，同时加强加密市场与银行之间的关联。不过，Tether采用的是不同的储备金结构。

截至6月底，公司报告USDT流通量为1846亿美元。其储备金主要集中于美国政府支持的证券和短期流动性工具。同时，报告显示资产超出负债约41.1亿美元。

欧洲央行及欧盟各国央行推动基于流动性的规则

欧盟各中央银行体系现已建议取消对以商业银行存款形式持有的稳定币储备金设定固定最低百分比的要求。取而代之的是，其提出基于可在1个工作日和5个工作日内到期资产的流动性要求。

不过，这些央行是基于更广泛的金融稳定考量得出这一立场的。他们警告称，稳定币的增长可能改变欧洲银行资金构成的性质。稳定的零售存款可能会越来越多地被发行方的较大额存款所取代。

这些余额在大规模赎回时期也可能表现出更大的波动性。因此，大范围的稳定币挤兑可能迫使发行方快速提取大量银行存款，进而对风险敞口较大的机构施加流动性压力。

无论如何，该建议并不会立即改变MiCA。任何修订仍需通过欧盟的监管程序来修改现有框架。

因此，30%和60%的存款门槛仍然有效。尽管围绕其决定背后的规则受到越来越多的官方审视，Tether的USDT仍未获得MiCA授权。

本文最初由 Blockonomi 发布。